公募基金一般都會找名校學(xué)生，畢竟公募基金的待遇以及名氣各方面都比較好，而像私募的話由于成本的控制反而不會刻意找名校，當(dāng)然要是特別優(yōu)秀的另算。此外內(nèi)部推薦同樣在鞏固著這一個個由校友關(guān)系組成的小圈子，微信的普及更是將這個圈子劃分為不同的更小的圈子。以金融行業(yè)為例，很多都是以校友為紐帶的圈子，有私募、公募、券商、銀行，這樣大大小小的圈子承托著業(yè)務(wù)交流、觀點交流的任務(wù)。

對此，申宇表示，2005-2013年基金經(jīng)理來自名校的現(xiàn)象比較普遍，主要是因為，

國人素來就有名校崇拜情節(jié)，名校的基金經(jīng)理會給投資者也會顯示出一種聰明、睿智、投資能力較強的感覺，在募資、路演的過程中更容易引起投資者的關(guān)注。

其次基金公司招募的名校畢業(yè)生越多，特別是公司高層的名校占比越高的環(huán)境中，對名校的認(rèn)同感越強烈，因此人事部門對名校學(xué)生會更加偏好。

最后也正是我們研究所指出的，名?；鸾?jīng)理可能通過自己的校友關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲得更多的資源和信息，從而為投資者、公司賺取更多的收益。

不過，即使是校友圈，也得分年齡看待。一位46歲曾就職于公募基金后奔私的私募向?qū)毟绫硎?，“沒有加入過校友圈，以前還沒有校友圈這種說法，像我們進(jìn)行行業(yè)交流的話都有自己的小圈子，都是些以前的同事和同行，圈子的人歲數(shù)相差不大?！?/p>

而一位畢業(yè)于清華大學(xué)的私募則表示，實際上像他們這種年齡的人來說，更重感情，特別是從名校出來的，很多已經(jīng)是不同崗位的領(lǐng)導(dǎo)了，所以說對于我們這個年齡段的私募來說，更加看重校友圈子的人脈。

校友圈子能帶來業(yè)績提升？

由于各自擁有不同資源的校友相互幫助并共享資源，那么校友關(guān)系是否可以為基金帶來更高的收益？ 對此，申宇表示：

校友關(guān)系網(wǎng)絡(luò)越強的基金經(jīng)理確實獲得了較高的投資收益，而國內(nèi)外大量的理論和實證研究證實，資本市場上的私有信息是可以獲得超額投資收益的。即便是公開的信息，對這些信息精準(zhǔn)的解讀也同樣會帶來豐厚的投資回報。

我們通過研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)越強的基金經(jīng)理獲得的私有信息越多，親密的小圈子對信息的解讀能力也越強，長期來看，他們的投資業(yè)績越好。

此外申宇還表示，美國市場上同樣存在校友關(guān)系的溢價現(xiàn)象，如果基金經(jīng)理與賣方分析師是校友，他們在投資過程中可能將獲利更加豐厚。美國的基金經(jīng)理、風(fēng)險投資機構(gòu)同樣存在明顯的校友網(wǎng)絡(luò)溢出效應(yīng)，那些校友關(guān)系網(wǎng)絡(luò)較強的投資者，他們的業(yè)績通常都要高于關(guān)系網(wǎng)絡(luò)較弱的投資者。實際上校友關(guān)系不止存在著溢價效應(yīng)，可能還有其他的效應(yīng)，比如基金資金流入的溢出效應(yīng)，基金產(chǎn)品創(chuàng)新的溢出效應(yīng)等等。

而據(jù)該論文顯示，校友關(guān)系的廣度和深度都能為基金帶來業(yè)績的正向提升。其中關(guān)系廣度最高的基金組合每年獲得的超額收益率比關(guān)系廣度最低的基金組合高出11.37% ；校友關(guān)系深度最高的基金組合比校友關(guān)系深度最低的基金組合高出9.12% 。第二，校友關(guān)系存在小圈子效應(yīng)，只有直接校友關(guān)系和親密的校友關(guān)系能夠影響基金業(yè)績，間接校友關(guān)系對基金業(yè)績的影響未能被證實。

此外申宇告訴寶哥，校友關(guān)系可能更單純，在資本市場中更能引起大家的共識，主要是：

校友具有共同的文化烙印，盡管每個學(xué)校培養(yǎng)出來的學(xué)生千差萬別，但是本質(zhì)上總會具有一種共同的氣質(zhì)、底蘊，共同的文化烙印可以增強校友們之間的認(rèn)同感和信任感；其次是母校情節(jié)，絕大多數(shù)校友對母校都存在感激之情，在外奮力拼搏，回校則將人生經(jīng)驗和思想感悟傳授給；第三是校友的凝聚力更強。

深圳一家私募告訴寶哥，在私募圈內(nèi)，不同的私募因為同學(xué)、校友等關(guān)系聯(lián)系更為緊密，大家在交流和碰撞中共同看好一只股票，其實是很正常的事情，畢竟好的投資標(biāo)的大家都想擁有，如此一來，同時重倉某只股票的情況也就逐漸多了起來。一般來說，如果幾家私募都看好這些票，則對個股的股價推動還是很有用的。

對此也有私募人士表示并不認(rèn)可這種行為，難免會出現(xiàn)問題。

校友關(guān)系存在親疏有別的現(xiàn)象

寶哥注意到，一些基金經(jīng)理從本科、碩士到博士經(jīng)歷過三個以上的學(xué)校，因此那些沒有直接校友關(guān)系的人也可能因為與這些讀過多個學(xué)校的人同時建立關(guān)系，從而進(jìn)入同一個圈子中。

對此申宇表示，校友關(guān)系的深度對業(yè)績的影響更為明顯，因為直接的校友關(guān)系，彼此的認(rèn)同感通常很強，交易成本相對較低。而對于間接的校友關(guān)系，特別是通過了幾個校友鏈條延伸出去的校友關(guān)系，交易成本更高，獲取信息和分享信息的機制弱化，因此基金業(yè)績也無法得到體現(xiàn)。

申宇指出，越直接的校友關(guān)系信息質(zhì)量越高，校友關(guān)系網(wǎng)絡(luò)越廣、越深的基金，其股票組合的私有信息越多，基金經(jīng)理主動投資的程度越高。因此信息傳遞的鏈條一般比較長，如果信息在一個節(jié)點發(fā)生錯誤，則可能引起整個系統(tǒng)的信息失真。

也就是說，校友關(guān)系也存在親疏有別的現(xiàn)象，舉個例子，A基金經(jīng)理是畢業(yè)于北大的，B是北大、復(fù)旦畢業(yè)的，C是復(fù)旦畢業(yè)的，那么A可以通過B與C建立關(guān)系。很顯然，A與B(B與C)的這種關(guān)系要比A與C的這種關(guān)系要直接，因此交往的過程中，信息質(zhì)量可能會因為間接的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)而變差。

實際上，上海一位私募老總的看法也印證了這個觀點，目前很多私募都有自己的核心微信群，而一些核心群主要是由自己的同學(xué)、校友構(gòu)成，當(dāng)然群有私募，也有公募、券商、銀行、券商分析師等人員，而真正有價值的信息，是不足為外人知道的，他們深知消息一經(jīng)外露，也會影響自己的投資機遇，所以不是最核心的人是不會讓你知道的。

而同行業(yè)的高手則處于核心圈的外圍圈子，同行之間進(jìn)行溝通，對大勢的研判，對宏觀經(jīng)濟走勢的分析，對行業(yè)的分析以及對個股的價值分析等，雖然是以校友為紐帶，不過加入這些群的條件異常苛刻，必須填寫個人完整資料，包括個人信息、擅長領(lǐng)域等。

此外申宇還告訴寶哥，被業(yè)界稱為“自由人的自由聯(lián)”的北京大學(xué)金融圈，是就職于金融行業(yè)的北京大學(xué)校友自發(fā)組織形成的組織，覆蓋銀行、證券、保險、信托、私募基金等各個金融行業(yè)以及政府、法律、審計等相關(guān)領(lǐng)域，遍及北京、上海、深圳等要城市。

中國人民大學(xué)校友自發(fā)組織在上海開展“浦江金融論壇”，在北京開展“燕山金融論壇”，南北呼應(yīng)以文會校友。類似北大和人大這種校友圈子和聯(lián)系平臺，在其他院校也以各種形式存在著。

圈子的價值體現(xiàn)在信息和人脈

寶哥注意到，根據(jù)有效市場理論假說股票價格是對信息的及時反應(yīng)，從理論上來講，投資者無法長期戰(zhàn)勝市場，不能持續(xù)地獲得超額收益率；而有效市場的假說是基于完全信息下得到的論斷，在不完全信息市場中，如果投資者具有獲取信息的能力或者是解讀信息的能力，則可以持續(xù)地獲取超額收益率.對此廣州地區(qū)一位私募人士表示，由于信息不對稱，出于信息共享的需求，圈子主義在私募界十分盛行，尤其是以校友為紐帶的校友圈子。

他還告訴寶哥，在圈子內(nèi)，你的價值決定了你在圈中的地位，而價值主要是體現(xiàn)在你的信息和人脈，投資高手并非單打獨斗，都需要信息互通有無，所以奉行圈子主義，由于私募的特性決定了我們之間會經(jīng)常溝通。不過這個圈子真的很小，有時候被同學(xué)拉進(jìn)他的微信群，結(jié)果一看，很多都認(rèn)識，要么是以前券商或基金公司的同事，要么是大學(xué)同學(xué)，校友等等。

就這樣一個又一個圈子串起來，私募之間的聯(lián)系越來越多，有的見面喝茶交流投資理念，尤其是在對宏觀經(jīng)濟形勢、政策走向、以及其對市場影響的判斷，對行業(yè)的大勢的把控，沒有人可以分析得十分精準(zhǔn)。不過在溝通之后，可能會從中得到啟發(fā)，并不斷修正自己的觀點，不過對于圈子里面的信息，都需要自己做判斷。

私募的這種圈子也有自己遵守的準(zhǔn)則，畢竟真正特殊有價值的信息，是不足為外人知道的。

此外還有一點，其實私募群體也是物以類聚，比如民間派私募更盛行校友圈子，因為都有各自不同的資源，在一起可以做一些資源整合。

此外公募派出來的私募也更輕易湊集在一起，可能是由于之前的職業(yè)習(xí)慣吧，他們更多是愿意拜訪自己有興致的圈內(nèi)朋友，此外私募們也越來越偏向于剖析投資策略與邏輯的圈文化。

一位私募向?qū)毟绫硎?，他自己也會在微信校友圈聊聊股市行情和未來走勢。他加入的群是由一個股票操作比較好的師兄建立的，如今已經(jīng)滿員500人，大家在里面各抒觀點，互相探討技術(shù)。“不過我們只會在群里聊技術(shù)聊盤面，侃侃最新的消息，不會聊個股，這是大家都默認(rèn)的，畢竟你也不知道群里面誰在潛水，群里資金大的校友也很多，要是500人同時買入某只個股難免不會出問題。”

校友圈子文化也存在地域差別

一位長期關(guān)注私募行業(yè)發(fā)展的業(yè)內(nèi)人士表示，雖然私募界存在著以校友為紐帶的圈子文化，不過即使同一名校出身的私募由于在不同的地域工作，所以私募校友圈子文化也存在著地域性的差別。實際上，北京的私募相對低調(diào)，但對政策解讀有獨到的一面；而上海的私募既不過分張揚，也不逃避，但是對行業(yè)、公司的解讀方面有著獨到之處；而深圳的私募則顯得比較活躍，持有開放、創(chuàng)新的態(tài)度。

上述業(yè)內(nèi)人士指出，北京私募圈由于身處首都，距離決策層較近，業(yè)內(nèi)公認(rèn)北京的私募特點在于 “對宏觀政策、行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策等信息的解讀有獨到之處”，部分私募基金除了基本面分析、技術(shù)分析外，還大力培植特殊的政策分析、人脈布局等。因為身處首都，所以大家都很低調(diào)，北京私募圈很少有大佬級私募出現(xiàn)在各種公開的媒體場合。

而上海的私募投資風(fēng)格介于北京與深圳之間，他們經(jīng)常樂于做公司調(diào)研，對公司的動態(tài)了解入微，而公司的信息也往往能在第一時間獲取，這是他們成功的基礎(chǔ)，正是由于這份精明，上海的私募既不過分張揚，也不過分逃避，十分的理性。

由于深圳是一個移民城市，相對而言文化多元，而正是由于深圳的開放，使得深圳的私募也顯得比較活躍，也因此相對開放，多數(shù)私募基金經(jīng)理都有國外投資的背景和經(jīng)驗，投資認(rèn)真、審慎。雖然他們的學(xué)校來自于不同的地方，但是由于深圳的包容以及開放，使得這么一批私募匯聚于此。

他們之所以敢于活躍，是與深圳私募的運作模式有關(guān)，由于深圳的部分信托公司持有開放、創(chuàng)新的態(tài)度，樂于嘗試新的投資操作模式。正因為如此，深圳擁有一批活躍的私募如趙丹陽、劉明達(dá)、康曉陽、但斌等。

12所高校產(chǎn)生147位翻倍私募基金經(jīng)理

查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，來自于中國12所頂尖高校的私募占據(jù)了私募界的半壁江山。據(jù)不完全統(tǒng)計，在這12所高校中，共計產(chǎn)生了969位基金經(jīng)理(包括公募、私募、券商資管等)，其中產(chǎn)生了809位私募基金經(jīng)理。

而其中北大、清華、復(fù)旦、人大、上海交大、上海財大等六所高校產(chǎn)生了694位基金經(jīng)理，其中有567位私募基金經(jīng)理，真可謂中國私募基金經(jīng)理的黃埔軍校，其中這12所高校產(chǎn)生了147位產(chǎn)品收益翻倍的私募基金經(jīng)理。

寶哥注意到，出自于北大的基金經(jīng)理有138位，其中私募基金經(jīng)理有117位。名校出身的私募基金經(jīng)理風(fēng)采照人，產(chǎn)生了很多明星私募基金經(jīng)理，其中有18位私募基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品都實現(xiàn)翻倍。其中就有源樂晟資產(chǎn)的曾曉潔、優(yōu)素資產(chǎn)的彭潔、神農(nóng)投資的陳宇、還有朱雀投資的梁躍軍、西域投資的周水江。

而出自于復(fù)旦大學(xué)的基金經(jīng)理合計118位，其中私募基金經(jīng)理95位。明星私募基金經(jīng)理有和聚投資的李澤剛、星石投資的江暉、證大投資的朱南松、匯利資產(chǎn)的何震、六禾投資的夏曉輝等，其中有18位私募基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品至今收益都實現(xiàn)翻倍。

此外出自于清華大學(xué)的基金經(jīng)理115位，其中私募基金經(jīng)理97位。明星基金經(jīng)理就有一哥王亞偉、原點資產(chǎn)的秦威、青騅投資的劉磊、證大投資的姜榕、樂正資本的王江平、菁英時代資產(chǎn)的陳宏超、展博投資的袁巍。其中合計有19位私募基金經(jīng)理的代表產(chǎn)品至今收益都實現(xiàn)了翻倍。

此外還有出身于上海財經(jīng)大學(xué)的翼虎投資余定恒，出自于人民大學(xué)的重陽投資裘國根，出自于南開大學(xué)的淡水泉趙軍、理成資產(chǎn)程義全，還有出自于廈門大學(xué)的赤子之心的趙丹陽，出自于武漢大學(xué)的天馬資產(chǎn)的康曉陽、武當(dāng)資產(chǎn)的田榮華，出自于四川大學(xué)的固利資產(chǎn)的黃平、混沌道然的王歆、民森投資的蔡明、混沌道然的葛衛(wèi)東。

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