2015年環(huán)保領(lǐng)域并購(gòu)火爆，今年延續(xù)了這一規(guī)律。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的不完全統(tǒng)計(jì)，上半年環(huán)保領(lǐng)域并購(gòu)額約為230億元。根據(jù)宇墨咨詢的統(tǒng)計(jì)，2015年環(huán)保產(chǎn)業(yè)共發(fā)生103起并購(gòu)交易，交易額累計(jì)約為447億元。

交易額與去年持平，不過海外并購(gòu)愈加火爆。136億元的海外并購(gòu)交易額超過了上半年總并購(gòu)額的1/2，也是去年海外并購(gòu)總交易額51億元的2.7倍。

不過，136億元中105億元由一起海外并購(gòu)案貢獻(xiàn)。2月，北京控股(00392.HK)以14.4億歐元的代價(jià)拿下德國(guó)廢物能源利用公司EEW，交易額之高令業(yè)內(nèi)咋舌。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)實(shí)力越發(fā)強(qiáng)勁，在中國(guó)企業(yè)海外投資增長(zhǎng)的大環(huán)境下，未來海外并購(gòu)額和案例數(shù)將逐年增長(zhǎng)。

與去年相比，借著“土十條”政策紅利，還出現(xiàn)了針對(duì)土壤監(jiān)測(cè)的并購(gòu)案。在《土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃》公布后不久，蘇交科(300284.SZ)就發(fā)布公告稱，公司已在美國(guó)設(shè)立全資子公司，并擬通過該公司以合并方式收購(gòu)全球最大環(huán)境檢測(cè)公司TestAmerica ENVIRONMENTAL SERVICES LLC(以下簡(jiǎn)稱“TestAmerica”)100%股權(quán)。

　　小額并購(gòu)占近一半

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的不完全統(tǒng)計(jì)，2016年上半年，環(huán)保并購(gòu)案例約49起，涉及交易金額超230億元。

國(guó)內(nèi)最大一起并購(gòu)案在北京控股和北京發(fā)展(00154.HK)之間誕生。3月，北京發(fā)展發(fā)布公告稱，以18.5億元的價(jià)格向母公司北京控股購(gòu)買資產(chǎn)，分別是GSWM全部已發(fā)行股本、湖南衡興65%股權(quán)、北控文昌的100%股權(quán)、哈爾濱市雙琦的80%股權(quán)和北控沐陽(yáng)的100%股權(quán)。這些公司都擁有垃圾焚燒處理項(xiàng)目，其中湖南衡興運(yùn)營(yíng)有害及醫(yī)療垃圾焚燒項(xiàng)目。

2014年，該公司相繼收購(gòu)了位于山東泰安及湖南常德兩個(gè)運(yùn)營(yíng)中的生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，還于年底簽署了北京市海淀區(qū)一個(gè)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)垃圾處理能力為4500噸/日。此次將母公司的五個(gè)項(xiàng)目收入囊中后，北京發(fā)展的市政垃圾處理項(xiàng)目數(shù)將達(dá)到8個(gè)，運(yùn)營(yíng)規(guī)模約9000噸/日。

北京發(fā)展表示，將一直致力于挖掘相關(guān)行業(yè)的并購(gòu)機(jī)遇，以鞏固及提高公司在固廢處理行業(yè)的地位，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，形成規(guī)模效應(yīng)。該公司董事會(huì)還建議，將公司名稱由“北京發(fā)展(香港)有限公司”變更為“北京控股環(huán)境集團(tuán)有限公司”。因此，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，母公司北京控股或許還會(huì)將更多的固廢業(yè)務(wù)注入北京發(fā)展。

除此之外，記者梳理并購(gòu)案例發(fā)現(xiàn)，交易額不足1億元的并購(gòu)案約22起，占總交易數(shù)量的45%。

1月份首創(chuàng)環(huán)境(03989.HK)與北京藍(lán)潔利德環(huán)境科技有限公司舉行股權(quán)合作簽字儀式，首創(chuàng)環(huán)境將收購(gòu)后者29%股權(quán)，并逐步實(shí)現(xiàn)控股。收購(gòu)后，首創(chuàng)環(huán)境將獲得北京市交通委運(yùn)輸局頒發(fā)的從事危廢運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)的資質(zhì)，可在全國(guó)范圍內(nèi)開展危廢運(yùn)輸業(yè)務(wù)。該危廢運(yùn)輸項(xiàng)目收購(gòu)及改造總投資約為800萬元人民幣，是首創(chuàng)環(huán)境投運(yùn)的第一個(gè)危廢運(yùn)輸項(xiàng)目。

5月份，廣西博世科(300422.SZ)以3024萬元的較低代價(jià)整體接收廣西省環(huán)科院環(huán)評(píng)相關(guān)資質(zhì)、員工以及資產(chǎn)。據(jù)悉，博世科是環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)與環(huán)保管理部門脫鉤之后，首家向脫鉤企業(yè)伸出橄欖枝的上市公司。

對(duì)此，宇墨咨詢研究總監(jiān)史方標(biāo)分析稱，這個(gè)現(xiàn)象說明兩個(gè)問題，一是并購(gòu)的主體從實(shí)力雄厚的大型企業(yè)延伸到了中小型企業(yè)；另一方面，技術(shù)型標(biāo)的公司的受歡迎度也有提升，因此一些小型的、有技術(shù)特點(diǎn)的企業(yè)也成為了并購(gòu)的熱門標(biāo)的。

　　外來并購(gòu)者多為民企

去年，一批國(guó)有非環(huán)保企業(yè)通過并購(gòu)進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，今年仍有類似案例出現(xiàn)。

6月22日晚，新三板的凱天環(huán)保(835815)發(fā)布公告稱，湖南航天有限責(zé)任公司通過股東轉(zhuǎn)讓和定增認(rèn)購(gòu)的方式，以7.3753億元獲得凱天環(huán)保43.67%的股份，成為其第一大股東。公告顯示，湖南航天控股股東為中國(guó)航天科工集團(tuán)公司，后者是中央直接管理的國(guó)有特大型高科技企業(yè)。

整體來說，今年上半年，來自非環(huán)保領(lǐng)域的并購(gòu)方則多為民企。

2月，新三板公司南瓷股份(835332)發(fā)布公告稱，擬出資2700萬元收購(gòu)江蘇優(yōu)拿大環(huán)保公司100%股權(quán)。南瓷股份是絕緣材料生產(chǎn)商，而標(biāo)的公司主營(yíng)船舶尾氣處理。

6月，誠(chéng)志股份(000990.SZ)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股的方式，以3.22億元的代價(jià)獲得安徽寶龍環(huán)?？萍加邢薰?0%的股權(quán)。前者主營(yíng)生命科技、液晶材料、醫(yī)藥化工、醫(yī)療服務(wù)，后者從事機(jī)動(dòng)車尾氣激光遙感監(jiān)測(cè)儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

誠(chéng)志股份稱，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提升以及國(guó)家對(duì)環(huán)保重視程度的日益提高，寶龍環(huán)保的業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景較好。同時(shí)，寶龍環(huán)保的產(chǎn)品和技術(shù)可廣泛應(yīng)用于化工園區(qū)的環(huán)境檢測(cè)和服務(wù)，可以在公司進(jìn)入清潔能源利用領(lǐng)域后為化工園區(qū)提供綜合服務(wù)起到良好的戰(zhàn)略協(xié)同及支撐作用。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，水和固廢依然是并購(gòu)案最多的領(lǐng)域。

因“土十條”政策紅利，出現(xiàn)了兩起針對(duì)土壤領(lǐng)域的并購(gòu)。5月，杰瑞股份(002353.SZ)公告稱，其全資子公司杰瑞環(huán)保科技有限公司以1812.5萬元收購(gòu)四川省華夏彩云工程咨詢有限責(zé)任公司100%股權(quán)。收購(gòu)后，杰瑞股份將獲得土壤修復(fù)等環(huán)保工程業(yè)務(wù)的資質(zhì)。

6月初，蘇交科發(fā)布公告稱，擬通過美國(guó)子公司以合并方式收購(gòu)全球最大環(huán)境檢測(cè)公司TestAmerica的100%股權(quán)。

對(duì)此，E20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤表示，細(xì)分領(lǐng)域搶熱點(diǎn)是正常的。史方標(biāo)也表示，新興市場(chǎng)的環(huán)境逐漸成熟，肯定會(huì)催生出并購(gòu)?fù)顿Y，這并不意外，以后肯定會(huì)越來越多。

　　海外并購(gòu)更加火爆

2015年，環(huán)保領(lǐng)域海外并購(gòu)大增長(zhǎng)，15起并購(gòu)案累計(jì)交易額達(dá)51億元。而今年上半年，海外并購(gòu)額就已達(dá)136億元，是去年全年的近三倍。

今年海外收購(gòu)增長(zhǎng)如此迅猛，史方標(biāo)分析，一方面這是環(huán)保企業(yè)成長(zhǎng)壯大的一個(gè)內(nèi)生現(xiàn)象，另一方面也受海外投資增長(zhǎng)的大趨勢(shì)影響。他預(yù)測(cè)，環(huán)保領(lǐng)域海外并購(gòu)的數(shù)量和交易額應(yīng)該還會(huì)逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

8起海外并購(gòu)交易中，3起出現(xiàn)在環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，2起出現(xiàn)在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，2起出現(xiàn)在水處理行業(yè)，還有1起為金屬再生領(lǐng)域。

從收購(gòu)方的企業(yè)性質(zhì)劃分，薛濤發(fā)現(xiàn)，國(guó)企投資類公司國(guó)際并購(gòu)尋求的是類似的資本運(yùn)營(yíng)類項(xiàng)目，例如北京控股收購(gòu)EEW.

北京控股2月發(fā)布公告稱，以14.4億歐元的價(jià)格拿下德國(guó)廢物能源利用公司EEW。標(biāo)的公司是德國(guó)乃至歐洲唯一一家專注于垃圾焚燒發(fā)電的企業(yè)，運(yùn)營(yíng)著德國(guó)及周邊國(guó)家的18個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠，2015年垃圾處理量近440萬噸，在德國(guó)垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)占有率17%，排名第一。

如此高的并購(gòu)額曾令業(yè)界咋舌。贊同者認(rèn)為北京控股這筆交易“買到就是賺到”，從投資角度來說，歐洲環(huán)保市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)成熟，企業(yè)收益幾乎沒有波動(dòng)，非常穩(wěn)定，資產(chǎn)回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)小、可預(yù)見性高。而反對(duì)者認(rèn)為，收購(gòu)價(jià)格相當(dāng)于EEW市盈率22倍，市凈率3.2倍，價(jià)格過高。另外，EEW本質(zhì)上來說是運(yùn)營(yíng)公司，沒有核心技術(shù)。而要引入運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)難度不小，商業(yè)模式也無法吸收。

民企上市公司則偏好技術(shù)類公司。例如，天翔環(huán)境(300362.SZ)擬以2.05億歐元(約合15.1億元人民幣)收購(gòu)德國(guó)貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權(quán)；雪迪龍(002658.SZ)通過英國(guó)子公司415萬歐元(約合3072萬元)收購(gòu)比利時(shí)工業(yè)氣體檢測(cè)器生產(chǎn)公司ORTHODYNES.A.

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