“要推進(jìn)資產(chǎn)證券化，為國(guó)有企業(yè)發(fā)展注入‘催化劑’”、“要充分發(fā)揮好上市公司的作用，用足國(guó)有資本，撬動(dòng)社會(huì)資本”……這是江蘇省副省長(zhǎng)馬秋林近日調(diào)研省屬國(guó)企時(shí)最常提到的話。而據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月21日至7月26日的一個(gè)多月里，馬秋林共調(diào)研了17家省屬國(guó)企，覆蓋了江蘇省國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)的八成。這或許預(yù)示著，原本相對(duì)“舒緩”的江蘇國(guó)企資本運(yùn)作節(jié)奏即將大大加快。

資產(chǎn)證券化率提升空間大

作為全國(guó)首個(gè)發(fā)布國(guó)企改革實(shí)施細(xì)則的省份，江蘇在2014年10月出臺(tái)相關(guān)政策文件后，省屬企業(yè)中僅匯鴻集團(tuán)在2015年11月(通過“江蘇開元”平臺(tái))實(shí)現(xiàn)了整體上市。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，江蘇國(guó)企資本運(yùn)作節(jié)奏不是很快的一個(gè)主要原因，可能是由于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低，借力資本市場(chǎng)的動(dòng)力不足。目前，江蘇國(guó)企的平均資產(chǎn)負(fù)債率還不到60%，低于全國(guó)各省份67.1%的平均水平。

目前，江蘇省國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)企共21家，其中有六家集團(tuán)擁有八個(gè)A股上市平臺(tái)：即華泰證券、金陵飯店、弘業(yè)股份、匯鴻集團(tuán)、江蘇舜天、*ST舜船、寧滬高速、井神股份。另外，實(shí)際控制人為江蘇省政府的鳳凰出版集團(tuán)還擁有兩家上市公司：鳳凰股份、鳳凰傳媒。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，江蘇省屬國(guó)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1143.97億元，同比減少83.18億元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)164.54億元，同比增加1.88億元；總的凈資產(chǎn)為2169.11億元，同比增加215.83億元。

省國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要堅(jiān)持把發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)作為深化改革的重要途徑，著眼于國(guó)有資產(chǎn)保值增值、增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、放大國(guó)有資本功能?？毓缮鲜泄镜氖俑?jìng)爭(zhēng)類企業(yè)，要通過上市公司吸收合并、資產(chǎn)置換、定向增發(fā)等方式實(shí)施核心業(yè)務(wù)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，最終實(shí)現(xiàn)整體上市，逐年提高省屬國(guó)有資本的證券化水平。

從混合所有制改革的角度來看，匯鴻集團(tuán)去年整體上市和通過募集配套資金引入戰(zhàn)略投資者的案例頗具示范作用，不僅解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，還使國(guó)有資產(chǎn)大幅增值。這一模式可能會(huì)被江蘇省國(guó)資委旗下其他企業(yè)所借鑒。

據(jù)了解，江蘇省屬國(guó)企目前資產(chǎn)證券化率不到15%，具有較大提升空間，相關(guān)國(guó)企有望陸續(xù)借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)整體上市或圍繞上市公司進(jìn)行并購整合。目前，省屬國(guó)企國(guó)信集團(tuán)正在將旗下的江蘇信托及火力發(fā)電等約210億元資產(chǎn)注入*ST舜船。有關(guān)人士表示，國(guó)信集團(tuán)是*ST舜船直接控股股東，此次重大資產(chǎn)重組符合江蘇省國(guó)資改革的要求。

將選擇一批混改試點(diǎn)

值得關(guān)注的是，江蘇省高層近期密集調(diào)研國(guó)企。記者統(tǒng)計(jì)了一下，6月21日到7月26日，副省長(zhǎng)馬秋林一共調(diào)研了17家省屬企業(yè)。在金陵飯店控股股東金陵飯店集團(tuán)調(diào)研時(shí)，他要求“發(fā)揮好上市公司的作用，用足國(guó)有資本，撬動(dòng)社會(huì)資本，更好地盤活上市公司資源，放大價(jià)值效應(yīng)”。在井神股份控股股東鹽業(yè)集團(tuán)調(diào)研時(shí)，則要求“抓住鹽及鹽化工主業(yè)，加強(qiáng)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的研究，發(fā)揮上市企業(yè)在并購重組、搶占銷售市場(chǎng)中的重要作用”。

據(jù)悉，江蘇省國(guó)資委接下來將在部分省屬企業(yè)選擇一批商貿(mào)流通、一般制造業(yè)等充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的二、三級(jí)國(guó)資子公司，采取引進(jìn)增量投資者、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、員工持股等多種形式實(shí)施混合所有制改革。

同時(shí)，江蘇省屬國(guó)企同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為嚴(yán)重，如國(guó)信集團(tuán)控股的舜天集團(tuán)、蘇豪集團(tuán)等均與匯鴻集團(tuán)在紡織服裝、進(jìn)出口、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)上有重合，而金陵飯店集團(tuán)與鐘山賓館集團(tuán)則都屬于酒店餐飲行業(yè)。由此，根據(jù)江蘇國(guó)企改革意見，省屬企業(yè)原則上將不再新設(shè)國(guó)有全資的一般競(jìng)爭(zhēng)類子公司。

江蘇省國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：下一步，將因地施策、因業(yè)施策、因企施策，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)，規(guī)范有序、積極穩(wěn)妥地推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)，也歡迎各類社會(huì)資本通過增量投資、參與股份制改造等途徑參與省屬企業(yè)的混合所有制改革。

地市國(guó)資改革進(jìn)入“實(shí)戰(zhàn)階段”

不僅省級(jí)層面已出臺(tái)了國(guó)企改革意見和細(xì)則，江蘇的13個(gè)地級(jí)市也大多公布了改革意見與落實(shí)細(xì)則，數(shù)量和比例均為全國(guó)第一。其中，國(guó)有上市公司數(shù)量較多的南京和蘇州最為搶眼。

此前，南京市已制定了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的實(shí)施意見》，主要路徑是戰(zhàn)略重組、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)證券化等。一位業(yè)內(nèi)人士透露，有的上市公司控股股東已向市國(guó)資委上報(bào)了包括資產(chǎn)重組在內(nèi)的多個(gè)改革方案，“資產(chǎn)證券化是主要方向”。南京國(guó)資控股的上市公司中，南京化纖、南紡股份、南京高科等最為外界期待。

其中，南京化纖去年出售了盈利能力較強(qiáng)的金羚地產(chǎn)，目前正積極尋找改革中出現(xiàn)的機(jī)遇，適時(shí)進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。南紡股份去年重組南京證券失敗后，曾明確表示，現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限，近年來盈利能力下滑明顯，將積極尋求新的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利水平。

明確，南京市屬六大國(guó)企集團(tuán)尚未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包括南京證券(已掛牌新三板)、紫金信托、利安人壽、南京農(nóng)墾等。未來，隨著南京市國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn)和資產(chǎn)證券化率的不斷提速，國(guó)有控股上市公司的平臺(tái)價(jià)值將不斷被發(fā)掘和市場(chǎng)認(rèn)可。

而蘇州市則提出，2016年將通過收購、兼并、參股、控股等途徑，做強(qiáng)做大國(guó)有控股上市公司，逐步將市屬國(guó)有資本的80%集中在產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵領(lǐng)域、產(chǎn)權(quán)鏈的核心環(huán)節(jié)、價(jià)值鏈的高端部位等。蘇州國(guó)資委推進(jìn)混合所有制力度也較大，并明確將東吳證券作為首批試點(diǎn)。據(jù)悉，東吳證券擬設(shè)立研究所子公司并引進(jìn)員工持股機(jī)制，30%的股權(quán)用于激勵(lì)核心人才，這或?qū)⒂行Т龠M(jìn)業(yè)績(jī)提升。

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