有人說(shuō)，萬(wàn)達(dá)就是王健林，王健林就是萬(wàn)達(dá)，霸占了社會(huì)資源的同時(shí)，還要掌握輿論話(huà)題控制權(quán)。因?yàn)橛绣X(qián)任性，所以，萬(wàn)達(dá)的每一步都會(huì)觸碰到資本市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。

年初，大連萬(wàn)達(dá)宣布啟動(dòng)私有化，消息一出，資本市場(chǎng)即刻炸開(kāi)了鍋。然而人算不如天算，5月上旬傳出證監(jiān)會(huì)正徐徐掩上中概股回歸大門(mén)。

萬(wàn)達(dá)歸心似箭，只爭(zhēng)朝夕，這一切已擋不住萬(wàn)達(dá)回歸的歷程。

上市又退市，再重啟回A征程,萬(wàn)達(dá)這一番折騰，一定會(huì)付出比上市更高的成本，但萬(wàn)達(dá)仍然堅(jiān)持私有化，傷財(cái)又傷身。這種費(fèi)力不討好的事沒(méi)人愿意背，但王健林始終沒(méi)有放棄，讓人不禁會(huì)問(wèn)：“這葫蘆里到底賣(mài)的是什么藥？”

如今萬(wàn)達(dá)商業(yè)的內(nèi)資股已經(jīng)申請(qǐng)于A股上市，也就是說(shuō)，大股東萬(wàn)達(dá)集團(tuán)等所持有的內(nèi)資股，將可實(shí)現(xiàn)在A股的全流通，而之前在香港上市的這部分內(nèi)資股是不能流通的。這就意味著，王健林直接、間接持有的萬(wàn)達(dá)商業(yè)內(nèi)資股，不僅得以自由流通，其市值也將參照A股地產(chǎn)上市公司的平均估值確定，而不再參照H股的估值。王健林的持股市值（財(cái)富）被低估一說(shuō)，就站不住腳了。

當(dāng)初,為了赴港IPO，得向投行、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)支付顧問(wèn)費(fèi)，另外，發(fā)行股份還得給承銷(xiāo)商等中介機(jī)構(gòu)支付傭金。按照當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)商業(yè)龐大的IPO，這些費(fèi)用加起來(lái)估計(jì)不會(huì)是小數(shù)額。現(xiàn)在為了私有化，又得向相關(guān)中介機(jī)構(gòu)支付一筆中介費(fèi)用，估計(jì)也不便宜。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)所宣布的48港元/股的私有化價(jià)格，恰好就是其赴港IPO時(shí)的招股價(jià)。這立刻讓人想起當(dāng)年阿里巴巴B2B公司的私有化。2007年阿里巴巴B2B公司赴港IPO，招股價(jià)13.5港元/股，四年之后，阿里按照同樣的價(jià)格將IPO所發(fā)行的股份全部買(mǎi)回來(lái)，完成私有化退市。因而，外界驚呼，阿里巴巴等于是沒(méi)有付利息，無(wú)償使用了投資人的資金四年。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)如今的私有化價(jià)格也等同于IPO價(jià)格，也等于是免息使用了投資人的資金。但時(shí)間只有15個(gè)月，所節(jié)省的利息甚至無(wú)法覆蓋其0IPO和私有化的各項(xiàng)中介費(fèi)用。從這個(gè)角度而言，私有化交易也不是一個(gè)劃算的買(mǎi)賣(mài)。

王健林之前在一檔電視節(jié)目直言：“我做了很多的行業(yè)，有多少次投資，很多朋友跟著我一起投資，每一單賺著很開(kāi)心，唯一這一單（萬(wàn)達(dá)商業(yè)），跟著我的朋友虧錢(qián)了。這是很重要一點(diǎn)，不能對(duì)不起我的朋友和股東?！?strong>王健林的豪氣，瞬間甩了陳歐們不知多少條街。（今年2月，在美國(guó)上市的聚美優(yōu)品擬以每ADS 7美元的價(jià)格進(jìn)行私有化。而2014年聚美優(yōu)品上市時(shí)的發(fā)行價(jià)是每股22美元。也正因如此，不少投資者甚至聯(lián)名起訴聚美優(yōu)品，以阻止聚美優(yōu)品的私有化進(jìn)程。“歐巴”與“王炸”之間的差距可見(jiàn)一斑。）

老王口中心心念的朋友是誰(shuí)？那些幸運(yùn)兒獲得了老王垂青？

隱形戰(zhàn)友——孫喜雙

大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在香港聯(lián)交所披露的招股計(jì)劃顯示，孫喜雙是這家龐大地產(chǎn)公司的第二大自然人股東，持股6.3%，孫喜雙何方神圣？

在2013胡潤(rùn)房地產(chǎn)富豪榜上，孫喜雙以148億元的身價(jià)排在第18位，但隨著萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的上市，一方集團(tuán)董事長(zhǎng)孫喜雙才終于浮出水面。孫喜雙與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)淵源頗深，在2002年，他們就有合作交集，此后，孫喜雙就一直是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)最重要的合作者。

如果不是王健林承諾要讓“朋友們”賺錢(qián)，孫喜雙就是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的隱形大富豪，關(guān)于孫喜雙能公開(kāi)查找到的資料都是從2001年開(kāi)始。如今，孫喜雙創(chuàng)建的大連一方集團(tuán)，經(jīng)過(guò)14年的發(fā)展，已形成金融投資、城市運(yùn)營(yíng)、文化旅游和精品地產(chǎn)四大核心業(yè)務(wù)，企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)300多億元，年收入120多億元。

成功男人背后的女人——林寧

林寧以持股2.88%，在自然人股東里排第六。作為國(guó)民老公的媽媽?zhuān)瑖?guó)民爸爸的女人，林寧充滿(mǎn)神秘色彩人，她的背景不得而知，我們甚至不知道林寧是哪年出生，哪個(gè)大學(xué)畢業(yè)，與王健林是哪年結(jié)婚的等等，百度對(duì)她個(gè)人的介紹也是寥寥數(shù)語(yǔ)。

林寧能在王健林身后站穩(wěn)的一個(gè)重要原因之一：她也是女強(qiáng)人，她的投資賺錢(qián)本領(lǐng)也不容小覷。

1994年成立林氏投資集團(tuán)，旗下?lián)碛刑焯┭b飾、大歌星全國(guó)連鎖量販KTV、通達(dá)經(jīng)貿(mào)、歐蘭特會(huì)所等企業(yè)。而她的林氏投資集團(tuán)更是與王健林的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)有著頗深的合作關(guān)系，而林寧本人也是上市公司萬(wàn)達(dá)影院的實(shí)際控制人。真不愧是站在首富身后的女人！

大連幫——董學(xué)林

董學(xué)林以持股2.7%，在自然人股東里排第七。查閱資料，發(fā)現(xiàn)董學(xué)林也來(lái)自大連，是大連城市建設(shè)集團(tuán)董事長(zhǎng)。毫無(wú)疑問(wèn)，他也是以王健林為核心的大連幫成員之一。

對(duì)于這一點(diǎn)，似乎頗有想象空間。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)發(fā)行在外的H股不是因?yàn)榈凸?，股價(jià)一直很低迷嗎？那么，假如大股東按市價(jià)將這些股份買(mǎi)回來(lái)，促成私有化退市，則日后在A股IPO時(shí)，大股東從港股買(mǎi)回來(lái)的這部分股票，拿到A股上市，從而獲得驚人的溢價(jià)。而這些溢價(jià)帶來(lái)的收益，將全部由萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的全資股東王健林獲得。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)商業(yè)披露的數(shù)據(jù)，其發(fā)行在外的H股總股份數(shù)為6.525億股，按照48港元/股的私有化價(jià)格，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)把這些股份全數(shù)收購(gòu)回來(lái)，總共大約需要支付313.2億港元，約合人民幣260億元。

如果萬(wàn)達(dá)商業(yè)日后在A股上市，按照其2015年每股凈利潤(rùn)6.62元，以及A股地產(chǎn)類(lèi)上市公司平均市盈率20倍計(jì)算，其合理股價(jià)將達(dá)到132元/股。那么，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)從港股收購(gòu)回來(lái)的6.525億股股票，在A股交易時(shí)的市值將超過(guò)860億元，扣除260億元的收購(gòu)成本，預(yù)計(jì)勁賺超過(guò)600億元。

有了這600億元的收益，失去“兩地上市”的美譽(yù)又何妨呢？

此外，王健林從H股收購(gòu)回來(lái)的股票已經(jīng)估值860億元，且其手中還有大約3倍于此的存量股票。按此計(jì)算，如萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)A股上市，王健林的財(cái)富將輕松跨上3000億元臺(tái)階，首富之座看來(lái)是牢牢坐穩(wěn)了。

是義薄云天還是臥薪嘗膽，唯有見(jiàn)仁見(jiàn)智，正如王老板所說(shuō)，雖然和他一起投資的小伙伴是虧了，這是真的，但這一次王健林似乎也是在玩真的。

這一點(diǎn)，從王健林最近幾次公開(kāi)叫板迪士尼就能看出來(lái)。王健林計(jì)劃2020年建成20座萬(wàn)達(dá)城。新項(xiàng)目啟動(dòng)，需要資金投入，實(shí)際上也反映了萬(wàn)達(dá)后續(xù)對(duì)于文旅項(xiàng)目投資的急迫性。尋求一個(gè)優(yōu)質(zhì)的上市地，顯然非常急迫，尤其是擔(dān)心后續(xù)IPO市場(chǎng)可能會(huì)有收緊的傾向，所以，對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，會(huì)加快私有化的進(jìn)程，進(jìn)而重返A(chǔ)股市場(chǎng)。

事實(shí)上，這已是王健林帶領(lǐng)萬(wàn)達(dá)商業(yè)二度沖刺A股市場(chǎng)。2009年12月向證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)，先后撞上2010年政府對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀(guān)調(diào)控，關(guān)閉了房地產(chǎn)企業(yè)上市的閘門(mén)；2013年，A股暫緩IPO；直到2014年證監(jiān)會(huì)復(fù)批，但因?yàn)槿f(wàn)達(dá)商業(yè)未按規(guī)定時(shí)間報(bào)送預(yù)披露的資料，而最終止審查，萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市再次擱淺。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化回歸A股是符合公司利益及股東利益的。但是萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股，卻也凸現(xiàn)了當(dāng)前A股市場(chǎng)的尷尬。不過(guò)，如今萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)在A股的表現(xiàn)已經(jīng)讓王健林嘗到甜頭，為了萬(wàn)達(dá)商業(yè)帝國(guó)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)H股退市轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股勢(shì)必堅(jiān)持到底。

縱觀(guān)近一年萬(wàn)達(dá)的發(fā)展和布局路徑，真是各行各業(yè)無(wú)孔不入，王健林又是如何帶領(lǐng)這個(gè)龐大商業(yè)帝國(guó)，一步步為今天回歸A股鋪路的，值得思考。

星羅密布的產(chǎn)業(yè)布局，萬(wàn)達(dá)都劍指一個(gè)目的——建橋鋪路，一洗前恥，回歸A股！不難看出，王健林的心還是很大的。萬(wàn)達(dá)的企業(yè)棋盤(pán)就是這樣，在當(dāng)下消費(fèi)升級(jí)大背景下，通過(guò)深度進(jìn)入體育、旅游、娛樂(lè)、商場(chǎng)消費(fèi)、金融等行業(yè)，從產(chǎn)業(yè)上游到下游全方位控制人流量，這是萬(wàn)達(dá)能發(fā)揮其最大價(jià)值的“特殊伎倆”。

去年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的總收入達(dá)到了1242億元，較2014年增長(zhǎng)15.14%，該公司的核心溢利為170.16億元，較2014年增長(zhǎng)了14.79%。就在年初，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)又提出了新的要求，即2016年計(jì)劃收入約為1300億元，與2015年的1242億元相比僅提高4%左右。雖然收入目標(biāo)下調(diào)，但是凈利潤(rùn)目標(biāo)將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

這是萬(wàn)達(dá)的決心，也是王健林的野心。從私有化萬(wàn)達(dá)集團(tuán)到上市計(jì)劃的不斷嘗試，王健林表現(xiàn)出了對(duì)資本駕馭的特殊能力。

有人說(shuō)，坐擁全國(guó)100多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，50多家五星級(jí)酒店、150多家五星級(jí)影院的萬(wàn)達(dá)，完全有資格坐等急著從線(xiàn)上走向線(xiàn)下的阿里、京東們的投懷送抱，只需對(duì)他們提出各種條件，然后等著股權(quán)或補(bǔ)貼，從互聯(lián)網(wǎng)這塊蛋糕上去分一杯羹。但是，對(duì)于南征北戰(zhàn)多年并且已開(kāi)啟國(guó)際化征程的萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，這恐怕不是首富王健林的風(fēng)格！

亦或者，這一次的私有化無(wú)非就是一個(gè)“把戲”，無(wú)論是做了賠本的買(mǎi)賣(mài)還是醉翁之意，打著600億的盤(pán)算，都是王健林提前設(shè)定好的“局”，棋子已布，需要更多小伙伴一起玩耍。