6月6日，*ST新梅(7.670, 0.00, 0.00%)迎來恢復(fù)上市。在從*ST新梅2016年3月暫停上市至今的一年多時間內(nèi)，一方面，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速的下滑和行業(yè)因素的影響，ST族公司“陣營”擴(kuò)圍；另一方面，隨著IPO的穩(wěn)步推進(jìn)和對重組上市監(jiān)管的持續(xù)收緊，ST公司資金關(guān)注度驟降，股價“走衰”。

今年以來不少ST股成“燙手山芋”，6月5日繼續(xù)演繹跌跌不休的行情：*ST中安(14.190, -0.75, -5.02%)繼續(xù)一字跌停之旅，*ST重鋼(1.950, -0.10, -4.88%)、*ST金宇(22.310, -1.00, -4.29%)也跌超4%。盡管也有*ST嘉陵(6.080, 0.29, 5.01%)、 *ST運(yùn)盛(6.720, 0.32, 5.00%)、*ST沈機(jī)(6.550, 0.31, 4.97%)和*ST平能(4.060, 0.19, 4.91%)強(qiáng)勢漲停，但總體來看，該板塊今年表現(xiàn)有點(diǎn)悲情，在可統(tǒng)計(jì)的61只ST股中（不計(jì)長期停牌股票），有41只今年跌幅超過30%，占比接近七成，更有9家股價被腰斬。
由于ST板塊每年都有一些“烏雞變鳳凰”的例子，所以即使基本面差，存在暫停上市或終止上市風(fēng)險(xiǎn)，ST股向來不缺少追隨者。不過，在監(jiān)管趨嚴(yán)且交易所嚴(yán)格落實(shí)、完善退市制度的背景下，今年以來ST板塊沒有出現(xiàn)炒殼行情，風(fēng)光不再。

（*ST新梅暫停上市前股價走勢）?。?ST新梅暫停上市前股價走勢）
值得注意的是，*ST新梅得以成功恢復(fù)上市，與公司控制權(quán)之爭的圓滿解決密切相關(guān)。對于不少績差公司來說，除了公司主營業(yè)務(wù)和盈利能力承壓之外，公司治理和企業(yè)管理通常也會面臨問題，但諸多特征表明，ST公司通過多方利益和解及各類資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)“救贖”的努力正在出現(xiàn)重啟跡象。與此前不同，在重組上市監(jiān)管持續(xù)收緊的背景下，ST公司的“自我救贖”已經(jīng)轉(zhuǎn)移到其他路徑方面。

ST板塊成“一元股”集中營

今年以來，已有多只ST股票出現(xiàn)短線大幅跳水的現(xiàn)象，*ST中安就是其中之一 。

由于2016年度財(cái)報(bào)被德勤華永會計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，*ST中安5月3日開始實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。近日有媒體報(bào)道稱公司有超過6億元的籌碼正在面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)，且多個重大項(xiàng)目涉嫌財(cái)務(wù)造假，公司5月4日晚間發(fā)布澄清公告，稱公司第一期員工持股計(jì)劃已進(jìn)入清算階段，第二期員工持股計(jì)劃及實(shí)控人增持公司股份的中安消增持1號均已無杠桿融資，以及公司亦不存在虛增合同金額等情形。但5日該股繼續(xù)一字跌停之旅，至此已經(jīng)連續(xù)四個一字跌停。

*ST重鋼昨日跌4.88%，收盤報(bào) 1.95元，創(chuàng)下歷史新低，此前該股已經(jīng)連續(xù)4個一字跌停。*ST重鋼已連續(xù)兩年虧損，瀕臨退市邊緣，其試圖通過資產(chǎn)重組化解危機(jī)，但又于5月2日晚間發(fā)布公告決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。同樣終止重組的*ST金宇，則于近期被港股公司北控清潔三度舉牌，昨日該股低開低走，仍大跌4.29%。

大跌后的ST板塊還成了“一元股”集中營，上述的*ST重鋼昨日加入成為“一元股”集中營的成員。另外3只“一元股”還包括*ST銳電(1.420, 0.01, 0.71%)、*ST海潤(1.410, 0.01, 0.71%)和*ST新億(1.870, 0.00, 0.00%)。

不過，有人歡喜有人憂。6月5日也有4只ST股——*ST嘉陵、 *ST運(yùn)盛、*ST沈機(jī)和*ST平能強(qiáng)勢漲停， *ST沈機(jī)6月2日晚間公告稱控股股東承諾將i5相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司，沈陽機(jī)床后續(xù)業(yè)務(wù)將緊緊圍繞i5智能機(jī)床這一核心產(chǎn)品開展。

ST板塊今年總體不受“待見”

今年ST板塊總體弱勢，除*ST重鋼創(chuàng)出歷史新低外，*ST墨龍(4.390, 0.10, 2.33%)和*ST銳電也分別于6月2日創(chuàng)出歷史新低。

同花順(63.180, -0.62, -0.97%)統(tǒng)計(jì)顯示，在可統(tǒng)計(jì)的61只ST股中（不計(jì)長期停牌股票），有41只今年跌幅超過30%，占比達(dá)到67.21%，接近七成。其中有9家股價被腰斬，包括*ST昌魚(6.000, 0.07, 1.18%)、*ST寶實(shí)(3.870, 0.00, 0.00%)、*ST上普(13.090, 0.33, 2.59%)、*ST運(yùn)盛、*ST準(zhǔn)油(8.710, 0.17, 1.99%)、*ST墨龍、*ST滬科(7.660, 0.21, 2.82%)、*ST大控(2.450, 0.04, 1.66%)和*ST沈機(jī)。

*ST昌魚是今年以來跌幅最大的ST股，累計(jì)下跌66.29%。該股因連續(xù)兩年虧損，從5月2日起股票簡稱由“武昌魚”變更為“*ST昌魚”。作為風(fēng)光一時的舉牌概念股，武昌魚去年7月至11月曾暴漲，4個月間股價一度上漲超過2倍。

ST股票基本面差，存在暫停上市或終止上市風(fēng)險(xiǎn)，但A股市場向來有炒作ST股的傳統(tǒng)，因?yàn)镾T股普遍具有市值小、業(yè)績差等特征，因而往往成為被借殼的對象，從而受到資金追捧而“烏雞變鳳凰”。

不過，今年以來監(jiān)管趨嚴(yán)，虧損殼資源股重組失敗的案例不斷出現(xiàn)，加上交易所嚴(yán)格落實(shí)并不斷完善退市制度，ST股壓力大增，此前就有*ST新都成為今年A股退市第一股，5月24日進(jìn)入退市整理期。多方面利空，使得ST股不再受“待見”，明顯風(fēng)光不再。

光大證券(15.140, -0.06, -0.39%)認(rèn)為，根據(jù)ST股的特征可歸納為三類：

一是有望撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的標(biāo)的，即摘帽概念股；

二是可能繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)提示的標(biāo)的；

三是可能暫停上市的標(biāo)的。

光大證券建議在ST股里尋“鳳凰”，關(guān)注有望摘帽的、尤其是通過內(nèi)生增長扭轉(zhuǎn)業(yè)績的公司，因?yàn)榧扔谢久娓纳频闹?，又有摘帽帶來的交易性機(jī)會。

“救贖”跡象初顯

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，包括4家在2017年被暫停上市的公司在內(nèi)，目前A股共有80家ST公司。

大多數(shù)ST公司成為股價殺跌的“重災(zāi)區(qū)”，主要原因之一在于“殼”價值的持續(xù)縮水。新股審批與發(fā)行的持續(xù)推進(jìn)，上市公司并購重組、再融資和借殼難度的大幅增加，以及對大股東減持及參與方鎖定期的約束，使以ST股為代表的“殼股”生態(tài)正在面臨巨變。

此外，監(jiān)管重拳出擊也成為資金加速逃離ST股的重要因素。今年以來，多家ST公司都遭遇監(jiān)管層的立案調(diào)查。其中*ST墨龍（等公司相關(guān)責(zé)任人已經(jīng)收到《行政處罰事先告知書》，而*ST烯碳(5.270, 0.00, 0.00%)等公司由于涉嫌信息披露違法違規(guī)等原因，依然身處被立案調(diào)查之中。

資金加速逃離的大趨勢下，ST公司股價在6月5日表現(xiàn)的活躍行情便顯得較為罕見。其中，*ST嘉陵、*ST運(yùn)盛、*ST沈機(jī)和*ST平能等公司均以漲停收盤。市場人士認(rèn)為，*ST新梅將正式恢復(fù)上市，刺激T族公司短期反彈。

值得注意的是，*ST新梅在自我救贖的路上，是通過控制權(quán)之爭的化解，才為恢復(fù)上市創(chuàng)造有利條件。一方面，公司控股股東新達(dá)浦宏已承諾，在前期協(xié)議受讓公司股份后的60個月內(nèi)不以任何方式轉(zhuǎn)讓或減持所持股份，以保持主要股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定；另一方面，作為控制權(quán)之爭的主要方，也承諾特定期限內(nèi)不主動增持和減持公司股份，避免再次出現(xiàn)控制權(quán)之爭。

ST公司自救的三條路徑

*ST新梅只是ST公司走上自我救贖之路的代表之一。

此前，重組、賣殼通常被看作ST公司實(shí)現(xiàn)烏雞變鳳凰的“殺手锏”。但今年以來，這種趨勢已經(jīng)發(fā)生深刻變化。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來ST板塊中累計(jì)15家公司披露了重大重組事項(xiàng)的最新進(jìn)展，其中已經(jīng)完成重組的為零；宣告重組失敗的則包括*ST金宇、*ST萬里(14.910, 0.49, 3.40%)等多家公司。

在重組上市監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，ST公司的自救路徑出現(xiàn)“轉(zhuǎn)彎”。

1首先，央企及地方國企是目前ST板塊中的主力，其改革與重組成為業(yè)內(nèi)看好的路徑。

*ST平能6月2日接到公司實(shí)際控制人中國國電集團(tuán)公司通知，其擬籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。雖然上述事項(xiàng)不涉及*ST平能的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，亦不會對*ST平能正常生產(chǎn)經(jīng)營活動構(gòu)成重大影響，但公司股票同樣受到資金搶籌。6月5日，*ST平能開盤漲停。

2其次，大股東的一級資產(chǎn)或二級市場運(yùn)作。
其中*ST沈機(jī)是前者的代表，公司指出，沈機(jī)集團(tuán)6月2日出具了承諾函，擬在2018年末之前將i5在機(jī)床領(lǐng)域的全部相關(guān)技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品組裝生產(chǎn)線及研發(fā)、生產(chǎn)人員全部擇機(jī)注入*ST沈機(jī)，*ST沈機(jī)后續(xù)業(yè)務(wù)將緊緊圍繞i5智能機(jī)床這一核心產(chǎn)品開展。利好預(yù)期下，公司股價5日同樣開盤漲停。在二級市場運(yùn)作方面，部分公司則通過增持等方式維系股價表現(xiàn)。例如，*ST海潤公告稱，公司董事長夫婦擬不低于1億元增持公司股票，此后又表示，董事長控制企業(yè)也計(jì)劃增持1億元。

3第三，對于部分資不抵債的ST公司來說，申請破產(chǎn)重整以求得新生也成為一種路徑。

*ST吉恩(6.740, 0.00, 0.00%)、ST云維(2.850, 0.00, 0.00%)和今年即將恢復(fù)上市的*ST川化(10.270, 0.00, 0.00%)等公司都走了此路。最新案例為*ST重鋼，公司在終止資產(chǎn)重組的同時，債權(quán)人重慶來去源商貿(mào)有限公司擬以*ST重鋼不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向法院提出對公司進(jìn)行重整的申請，并通過重整程序清償其相應(yīng)債權(quán)。

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