安翰科技(A19032)

安翰科技：快速成長的膠囊內(nèi)鏡創(chuàng)新企業(yè)

安翰科技的主要產(chǎn)品為NaviCamTM膠囊胃鏡，其貢獻公司95%的營收。公司處于快速成長期，2016-2018年營業(yè)收入分別為1.15、1.72、3.22億元；歸母凈利潤分別為2862、-1034、6594萬元。公司計劃發(fā)行不超過4000萬股，募集資金不超過12億元，用于互聯(lián)網(wǎng)營銷平臺及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、消化道膠囊升級及人工智能與健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺研發(fā)項目。

相關(guān)上市公司分析：多家上市公司參股

①上市公司持股情況：新希望、山東黃金、中國平安、中國太保、上海醫(yī)藥、張江高科、東方創(chuàng)業(yè)、棒杰股份、沙鋼股份、天壕環(huán)境等間接持有安翰科技的股權(quán)，大多不超過1%；②其他相關(guān)上市公司：美年健康為公司第一大客戶，貢獻2018年76%的收入；③對標可比公司：開立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療和萬東醫(yī)療等。

股權(quán)分散，擁有首個獲批的“磁控膠囊胃鏡”

公司成立于2009年，股權(quán)較為分散。公司創(chuàng)始人、董事長吉朋松直接持有公司12.82%股份，實控人為吉朋松、肖國華、XIAODONGDUAN和XINHONGWANG。公司主營業(yè)務(wù)為“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”機器人，可通過磁控實現(xiàn)無痛無創(chuàng)、無不適、無麻醉、無死角的胃鏡檢查，首家獲得國家藥監(jiān)局核發(fā)的三類醫(yī)療器械注冊證。公司主要銷售渠道為體檢中心，2018年美年健康貢獻其76%的收入。

潛在市場廣闊，公司重視產(chǎn)品升級，布局人工智能診斷平臺

我國消化性潰瘍患病率高達17.2%，遠高于發(fā)達國家的4.1%。2017我國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場規(guī)模156億元，預計2019年將達到246億元，膠囊胃鏡在體檢等渠道及傳統(tǒng)內(nèi)鏡不耐受人群中擁有一定優(yōu)勢。公司積極布局研發(fā)，形成硅谷、上海、武漢、無錫四大研發(fā)中心；同時重視產(chǎn)品升級，積極研發(fā)振動膠囊、胃腸動力標志物膠囊以及便攜式膠囊；公司亦大力布局人工智能遠程閱片診斷云平臺。

風險提示

在研產(chǎn)品研發(fā)失??；下游客戶集中風險；市場競爭加劇風險；科創(chuàng)板上市進程低于預期。