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【立訊精密(002475)】一季度預告略超市場預期,今年業(yè)績有望超預期

2019.03.29 13:19

立訊精密(002475)

事件:公司2019年3月28號發(fā)布公告,預計2019年第一季度歸屬上市公司股東的凈利潤為5.66-6.32億元,比上年同期增長70%-90%,公司上年同期盈利3.33億元。同時,發(fā)布2019年股票期權(quán)激勵計劃,行權(quán)價格為每股23.36元,業(yè)績指標為19-23年營收不低于455、500、550、600、650億元。

點評:我們堅定推薦公司,看好公司未來平臺價值,橫縱向拓展順利,19年第一季度歸母凈利潤預計同比增長70%-90%,驗證了我們先前對公司的判斷。展望全年,公司項目良率穩(wěn)定高企,AirPods銷量及馬達份額提升有望超預期,同時,下半年公司整機發(fā)力,有望進入AppleWatch組裝業(yè)務,預計疊加運營效率及成本管控能力將有所提升,公司基本面持續(xù)向好;長期看,5g建設為公司成長打開新成長空間通訊小基站發(fā)展迅猛,將成為公司新增長點;股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心,看好公司未來成長,堅定推薦!

一季度業(yè)績持續(xù)高增長,精密制造龍頭騰飛。公司秉持“老客戶,新產(chǎn)品”發(fā)展思路,拓寬消費電子產(chǎn)品種類,在消費電子領域有完整的產(chǎn)品和市場規(guī)劃及強大的落地能力,歷年來在通信、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)及汽車電子市場提前布局的產(chǎn)品也成為公司發(fā)展和業(yè)績貢獻新動力;同時,公司持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部經(jīng)營系統(tǒng)平臺,不斷精進智能質(zhì)造。預計2019年第一季度歸母凈利潤為5.66-6.32億元,同比增長70%-90%。

19年消費電子板塊穩(wěn)步增長,通訊板塊將成為新業(yè)績增長點。去年A客戶模組產(chǎn)品線全面導入,今年主要看產(chǎn)品份額持續(xù)提升,19年公司馬達項目預計出貨全年,馬達出貨量較去年增加,同時,公司份額有望提升,該板塊成為公司業(yè)績重要支撐;聲學SPK/RCV預計今年增加一顆,且有望進入手表/筆記本/平板等項目;無線充電維持一供高份額,看好平板/筆記本產(chǎn)品導入無線充電模組;同時,天線復雜度提升預計價值量繼續(xù)增加。通訊方面,5G建設持續(xù)推進,公司受益于華為等客戶供貨需求增加,同時公司高速傳輸及光通信產(chǎn)品也有望受益于云服務數(shù)據(jù)中心的增長。

公司橫向零組件擴張、縱向器件向整機發(fā)力依然是中長期主要看點。公司在Airpods超預期的良率表現(xiàn)和利潤率證明了其較強的整機工程能力,預計未來隨著供應鏈從中國臺灣逐漸遷移來中國大陸,公司有望進入智能手表等精密整機的代工制造,從而不斷帶動公司中長期成長,替代中國臺灣主流代工廠

投資建議:AirPods銷售及馬達份額超預期,公司運營效率成本控制能力提升,將公司18-20年凈利潤從27.27/37.82/52.96億元上調(diào)到27.27/40.05/55.80億元,維持買入評級,持續(xù)推薦。

風險提示:Airpods銷售不及預期、業(yè)績預告可能不達預期、研發(fā)進度不及預期、中美貿(mào)易戰(zhàn)惡化

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