【科銳國際(300662)】首次覆蓋報(bào)告:人力資源稀缺企業(yè),內(nèi)生外延雙重驅(qū)動
matthew 2019.04.01 08:42
科銳國際(300662)
國內(nèi)領(lǐng)先的人力資源整體解決方案提供商
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)驅(qū)動的人力資源整體解決方案提供商,為客戶提供中高端人才訪尋、招聘流程外包、靈活用工三大主線業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)勞務(wù)派遣業(yè)務(wù)、人才測評、咨詢等其他人力資源服務(wù),以及在線獵頭、SaaS簡歷等技術(shù)平臺。
我國人力資源服務(wù)業(yè)是朝陽行業(yè):行業(yè)需求穩(wěn)定,政策助力增長
在我國勞動力人口逐漸下滑,經(jīng)濟(jì)發(fā)展以結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為主的新階段,就業(yè)增長的動力將由增量主導(dǎo)轉(zhuǎn)向存量開發(fā)調(diào)整。在這一背景下,不論是企業(yè)基礎(chǔ)用工的匹配需求、或是產(chǎn)業(yè)升級下中高端人才的需求還是企業(yè)提升勞動力靈活性、降低成本的需求都預(yù)示著我國人力資源服務(wù)的需求有望持續(xù)增長。與此同時(shí),相關(guān)政策的推出將有望加速推動我國人力資源服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。
“一體兩翼”推動內(nèi)生增長,外延擴(kuò)張保證長期發(fā)展
公司建立了“線下服務(wù)+線上平臺”的商業(yè)模式。線下:公司基于三大主線業(yè)務(wù)(中高端人才訪尋、靈活用工、招聘流程外包)不斷深挖并外延,實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。線上:公司不斷通過技術(shù)手段和互聯(lián)網(wǎng)平臺強(qiáng)化B端和C端的聚合能力,提升業(yè)務(wù)效率、質(zhì)量,將優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和實(shí)踐帶向更為廣闊的市場。考慮到人力資源行業(yè)的整合機(jī)遇,全球經(jīng)濟(jì)的一體化發(fā)展以及“一帶一路”政策推動下中國企業(yè)全球化發(fā)展的需求,公司將通過對國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的兼并收購配合客戶的發(fā)展從而推動自身的國際化擴(kuò)張和市場占有率的提升。
首次覆蓋予以“增持”評級
預(yù)計(jì)公司2018-2020年?duì)I業(yè)收入為20.48、31.46、38.34億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.11、1.43和1.77億元,EPS為0.62、0.80、0.99元/股,對應(yīng)PE為60、47、38倍。我們認(rèn)為公司作為國內(nèi)民營的領(lǐng)先企業(yè)已經(jīng)在品牌、客戶、資源、團(tuán)隊(duì)、資本等方面奠定了自身的競爭壁壘,長期有望受益于行業(yè)增長和集中度提升的雙重推動而實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。同時(shí),作為國內(nèi)唯一的人力資源服務(wù)行業(yè)上市公司,具有一定的稀缺性,首次覆蓋予以“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競爭加劇;人力成本上升;宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等。
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