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電驅(qū)壓裂裝備存在四大優(yōu)勢，提速國內(nèi)頁巖氣開發(fā)： 新推出的成套設備大幅提升作業(yè)性能、效率、經(jīng)濟性、環(huán)保等方面表現(xiàn)，大大提升我國頁巖氣開發(fā)進程，讓低成本、高效率、智能化的頁巖氣開發(fā)成為可能，為保障國家能源安全提供重要的設備支持。

斬獲增壓站服務億元大單，彰顯公司壓縮機組的成橇技術(shù)能力： 巴基斯坦油氣開發(fā)有限公司是巴基斯坦主要的油氣生產(chǎn)商，為巴基斯坦提供超過 26%的天然氣供應。公司中標項目主要為解決氣田開采氣壓力衰減造成的減產(chǎn)問題。通過通過壓縮機的增壓，可維持現(xiàn)有系統(tǒng)設計壓力，確保 LPG 回收裝置的正常運行。項目建成后將顯著提高 Nashpa 區(qū)塊天然氣產(chǎn)量。 2 億項目的中標彰顯了公司壓縮機組的成橇技術(shù)能力。

頁巖氣開發(fā)景氣度最高， 電驅(qū)壓裂降低成本有望促進更大規(guī)模開發(fā)：頁巖氣具備較大儲量，是天然氣產(chǎn)量目標的重要拼圖，而根據(jù)國內(nèi)頁巖氣“十三五規(guī)劃”，目前頁巖氣產(chǎn)量仍有較大差距。另一方面，隨著頁巖氣開發(fā)經(jīng)濟性逐漸體現(xiàn)，國家對頁巖氣的開發(fā)支持力度有望持續(xù)增大。 頁巖氣開發(fā)是整體油氣開發(fā)領(lǐng)域中景氣度最高的板塊。 國內(nèi)頁巖氣單井成本由 2012 年 8000 萬元/口下降到 2018 年約 3000-3500 萬元/口，成本的大幅降低帶來頁巖氣開發(fā)積極性的提升。而目前的井口成本中，壓裂作業(yè)的成本占到約 30%，壓裂作業(yè)成本的降低帶來經(jīng)濟性繼續(xù)持續(xù)提升，有望促進國內(nèi)頁巖氣更大規(guī)模開發(fā)。

油氣服務業(yè)務迅速成長，憑借設備優(yōu)勢逐漸成為利潤中心： 公司油服業(yè)務起步較晚，但經(jīng)過近幾年的持續(xù)成長，并憑借在設備上的優(yōu)勢，目前已在在壓裂服務、連續(xù)油管服務等核心服務環(huán)節(jié)領(lǐng)先國內(nèi)。海外，尤其是在俄羅斯地區(qū)，逐漸適應極寒地區(qū)作業(yè)條件；國內(nèi)，在頁巖氣開發(fā)中持續(xù)創(chuàng)壓裂效率記錄。預計油服業(yè)務將逐漸成為公司利潤貢獻點。

盈利預測與投資評級： 公司是國內(nèi)壓裂設備龍頭，逐漸發(fā)展為鉆完井設備及油服作業(yè)龍頭。一方面，從行業(yè)來看，全球油服市場，尤其是國內(nèi)持續(xù)高景氣。另一方面，從公司自身來看，公司有望在設備、服務等板塊通過自身技術(shù)提升、成本優(yōu)勢等逐漸拓展業(yè)務。預計公司 2019-21 年收入 61.6 億、 74.1 億、 84.3 億元，歸母凈利潤 10.3 億、 13.9 億、 18.5億元，對應 PE 24、 18、 14 倍，基于對行業(yè)持續(xù)看好，以及公司國內(nèi)外拓展的預期，維持“ 買入”評級。

風險提示： 油價波動風險；匯率變動風險；市場推廣不及預期