長(zhǎng)亮科技(300348)

事件

公司發(fā)布 2019 年度第一季度報(bào)告： 營(yíng)業(yè)收入 1.94 億元， 同比增長(zhǎng) 24%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 666 萬元，比上年同期增長(zhǎng) 91%。 其中公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，中標(biāo)泰國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展銀行核心項(xiàng)目，使得 2019 年 Q1 海外新增合同額同比增長(zhǎng)約 855%。

簡(jiǎn)評(píng)

公司主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)助推業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。 營(yíng)業(yè)收入 1.94 億元，同比增長(zhǎng) 24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 666 萬元，比上年同期增長(zhǎng) 91%。 其中扣非凈利潤(rùn) 640 萬元， 同比增長(zhǎng) 134%。 2019 年Q1，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭保持良好，金融核心解決方案業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中公司近期中標(biāo)香港虛擬銀行訂單，后續(xù)有望繼續(xù)在港澳市場(chǎng)獲得良好進(jìn)展， 公司多年持續(xù)高研發(fā)投入推動(dòng)公司收入不斷高增長(zhǎng)；公司互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案業(yè)務(wù)及大數(shù)據(jù)解決方案業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

海外業(yè)務(wù)獲大單， 2019 年業(yè)務(wù)交付能力提升有望顯著增厚業(yè)績(jī)。公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，中標(biāo)泰國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展銀行核心項(xiàng)目，使得 2019 年 Q1 海外新增合同額同比增長(zhǎng)約 855%。 長(zhǎng)亮互聯(lián)網(wǎng)核心系統(tǒng)相比海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品不僅高效靈活，還可支持產(chǎn)品快速創(chuàng)新， 本次項(xiàng)目聯(lián)合了華為、 Oracle MySQL 和當(dāng)?shù)氐募缮袒锇椋诮鉀Q方案上的緊密配合，助力泰國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展銀行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展。 海外業(yè)務(wù)產(chǎn)品化率高于國(guó)內(nèi)，毛利率較高，同時(shí)產(chǎn)品相比國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)勢(shì)明顯，擊敗國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿到泰國(guó)第二大銀行訂單，充分彰顯公司產(chǎn)品強(qiáng)勁實(shí)力。今年公司將重點(diǎn)培訓(xùn)海外團(tuán)隊(duì)，海外交付能力有望得到顯著提升，未來隨著海外業(yè)務(wù)交付能力的提高，營(yíng)收占比提高的同時(shí)整體毛利率有望顯著提升，業(yè)績(jī)有望得到明顯改善。同時(shí)公司通過互聯(lián)網(wǎng)核心系統(tǒng)打入海外市值僅是第一步，公司銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)同樣具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，隨著此次海外銀行對(duì)公司的認(rèn)可度提升，其核心系統(tǒng)有望獲取訂單，公司收入體量和毛利水平都將會(huì)有顯著提升

銀戶通未來有望打開公司 ToC 成長(zhǎng)空間。騰訊入股后公司與騰訊重點(diǎn)打造銀戶通，目前產(chǎn)品已在微信小程序上線并接入數(shù)十家銀行，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布穩(wěn)定版后將在 QQ 錢包等平臺(tái)正式上線。銀戶通解決了中小銀行獲客的難點(diǎn)， 未來該平臺(tái)將有四大收入模式：系統(tǒng)建設(shè)費(fèi)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)費(fèi)、流量分成、產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)。流量分成將會(huì)是該平臺(tái)的主要收入來源，預(yù)計(jì) 2019 年銀戶通平臺(tái)有望獲得百萬級(jí)用戶，未來隨著騰訊流量的導(dǎo)入，用戶數(shù)量將指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司 2019-2020 年收入為 14.76/19.19 億元，不考慮股權(quán)支付費(fèi)用凈利潤(rùn)為 1.70/2.35 億元， 公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)， 海外競(jìng)標(biāo)中以高價(jià)擊敗海外金融 IT 巨頭， 同時(shí)也是國(guó)內(nèi)唯一打入股份制銀行核心系統(tǒng)的銀行 IT 廠商， 公司與騰訊深度合作并且具有排他性，雙方形成銀行資源、 C 端流量?jī)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)，深度解決當(dāng)前銀行、用戶、騰訊的需求點(diǎn)，未來將為公司業(yè)績(jī)帶來爆發(fā)式增長(zhǎng)，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 海外拓展不及預(yù)期、銀戶通業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。