苑東生物(A19068)

科創(chuàng)板已受理企業(yè)名單中，醫(yī)藥生物占據23席。截止5月10日，科創(chuàng)板已受理企業(yè)達102家，其中醫(yī)藥生物公司占23席，分別為：科前生物、安瀚科技、微芯生物、特寶生物、貝斯達、賽諾醫(yī)療、海爾生物、申聯生物、美迪西、南微醫(yī)學、苑東生物、熱景生物等。本系列我們接著介紹科創(chuàng)板中的醫(yī)藥生物企業(yè)——苑東生物。苑東生物的主營業(yè)務為原料藥和化學藥制劑的研發(fā)、生產與銷售。

化學制劑和原料藥生產商。公司成立于2009年，主要從事化學原料藥和化學藥制劑的研發(fā)、生產與銷售，其中化學制劑的營業(yè)收入占比在90%以上，是公司最重要的收入來源。公司具備注射液、凍干粉針劑、片劑、膠囊劑等多種劑型和化學原料藥的生產能力，目前已成功實現16個化學藥制劑產品和11個化學原料藥產品的產業(yè)化，產品涵蓋抗腫瘤、心血管、消化、麻醉鎮(zhèn)痛、兒童用藥等重點領域。

國內醫(yī)藥市場發(fā)展良好。隨著我國經濟發(fā)展和醫(yī)療體制改革，國內醫(yī)藥工業(yè)總產值保持高速增長，2016-2018年規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)增加值分別同比增長10.60%、12.40%和9.70%，中國已經成為全球最大的新興醫(yī)藥市場，預計未來我國醫(yī)藥產業(yè)仍將保持良好增長。原料藥行業(yè)在醫(yī)藥制造產業(yè)鏈中處于上游位置，近年來我國原料藥行業(yè)主營業(yè)務收入呈現平穩(wěn)遞增態(tài)勢，從2013年的3,808億元增長到2017年的4,991億元，年復合增長率為9.76%?；瘜W藥制劑行業(yè)主營業(yè)務收入從2013年的5,730億元增長到2017年的8,300億元，盡管近年來增速小幅放緩，但通過自主研發(fā)、創(chuàng)新仿制等戰(zhàn)略轉型，化學藥制劑行業(yè)有望迎來快速發(fā)展。

營收增速較高，盈利能力較強。2016-2018年公司營業(yè)收入增速較高，2018年實現營業(yè)收入76976萬元，三年復合增長率為50.63%。利潤也維持較高增長，2018年實現歸母凈利潤13502萬元，扣非凈利潤8500萬元。近三年公司銷售毛利率逐年上升，2018年銷售毛利率達88.64%。銷售凈利率和ROE在2018年有較大幅度上升，分別達到17.56%和23.19%，公司盈利能力較強。公司研發(fā)投入逐年增加，2018年研發(fā)費用占營業(yè)收入比重為16.18%。

風險提示：行業(yè)政策風險；藥品價格調整風險；研發(fā)失敗風險。