亞光科技(300123)

事件：2018年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.11億元，同比增長34.82%；歸屬母公司所有者凈利潤1.59億元，同比增長65.13%；基本每股收益0.28元。

投資要點

軍工電子增勢良好，芯片技術(shù)取得較快發(fā)展。業(yè)績增幅較大原因主要系子公司亞光電子2018全年數(shù)據(jù)并表，業(yè)績貢獻較大，2018實現(xiàn)營收10.15億元，凈利潤2.39億元，超額完成業(yè)績承諾。2018年軍工電子營收7.61億元，同比增長83.83%；占總營收比重53.90%，比2017年占比增長14.37%；毛利率提升6.47%至46.20%。公司作為軍工電子的元器件及微波組件供應(yīng)商，其優(yōu)越的性能、良好的適配性、結(jié)構(gòu)的兼容和可拓展性，將受益于整個軍工電子行業(yè)規(guī)模在未來的持續(xù)增長。分產(chǎn)品來看，微波電路與組件營收5.60億元，同比增長82.65%；半導(dǎo)體器件營收0.58億元，同比增長134.65%；安防及專網(wǎng)通信營收1.43億元，同比增長72.86%?？蒲蟹矫妫灿?6項縱向科研項目順利進行中，其中核高基重大專項項目于上半年通過全部驗收工作，9項縱向科研項目通過鑒定驗收。全年完成4個新品項目的開發(fā)。9大科技專項持續(xù)攻關(guān)，其中RFMEMS課題組在2018年取得突出成績。芯片技術(shù)取得較快發(fā)展，增加了5G、雷達、衛(wèi)星等通信用的GaAs功放芯片、GaN功放芯片、GaN功放管芯和GaN內(nèi)匹配模塊等系列功放芯片，公司組件業(yè)務(wù)隨著芯片業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，全部采用自研芯片，進一步實現(xiàn)了小型化、低成本和系統(tǒng)化，核心競爭優(yōu)勢明顯。

游艇業(yè)務(wù)下滑，智能船艇技術(shù)優(yōu)勢顯現(xiàn)。2018年公司船舶制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.20億元，同比下降25.23%，毛利率同比增長2.95%。其中，特種艇營收同比增長43.52%。公司作為國內(nèi)最大鋁合金高速客船制造商，著力推進船舶”綠色輕量、智能模塊“的發(fā)展，先后攻克了純電子推進、感知系統(tǒng)融合、人工智能自主避碰、航跡自動規(guī)劃等多項技術(shù)難題。無人艇技術(shù)進一步突破，具備按照給定航跡自動行駛和人工駕駛兩種工作模式。隨著我國智能船舶行業(yè)的深度發(fā)展以及國產(chǎn)化趨勢，未來公司船舶制造業(yè)務(wù)發(fā)展空間可期。

風(fēng)險提示：軍品訂單波動風(fēng)險。