營收穩(wěn)步提升，一季度利潤重回高增長。2018年計算機(jī)板塊業(yè)績出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，整體營業(yè)收入達(dá)到5194億元，同比增長15.68%，較2017年增加約7.46個百分點(diǎn)，受資產(chǎn)減值損失拖累，同期歸母凈利潤大幅減少，合計174億元，同比增長率為-52.59%，與此同時，2018年板塊內(nèi)公司業(yè)績分化情況進(jìn)一步擴(kuò)大。2019年一季度板塊營收和凈利潤呈現(xiàn)了持續(xù)增長，一季度板塊營收達(dá)到1073約億元，同比增長10.83%。凈利潤方面，整體歸母凈利約為65億，同比增長52.22%，重回高增長，其中非經(jīng)常性損益產(chǎn)生了積極影響。

毛利率和整體費(fèi)用率穩(wěn)步提升。隨著軟件產(chǎn)業(yè)及云計算的崛起，計算機(jī)板塊毛利率及費(fèi)用率整體呈現(xiàn)上升趨勢。板塊毛利持續(xù)增長，2019Q1毛利增速與營收增速基本保持一致。費(fèi)用端來看，計算機(jī)板塊銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用逐年向上，2018年和2019Q1整體費(fèi)用率上升約1個百分點(diǎn)。與此同時，工信部數(shù)據(jù)表明我國軟件從業(yè)人員持續(xù)增長，工資水平不斷提高。

多個子行業(yè)維持高景氣。2018年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自主可控與網(wǎng)絡(luò)安全以及醫(yī)療IT景氣程度較高，而在2019年一季度，人工智能、金融IT和醫(yī)療IT的業(yè)績有著不俗的表現(xiàn)。從工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊近年業(yè)績表現(xiàn)看，板塊景氣程度一直較高，國產(chǎn)化的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺有著廣闊的發(fā)展前景。從醫(yī)療IT板塊近年業(yè)績表現(xiàn)看，板塊出現(xiàn)了拐點(diǎn)，以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療為代表的醫(yī)療IT創(chuàng)新業(yè)務(wù)商業(yè)模型已經(jīng)逐步確定，盈利能力得到了增強(qiáng)，將為板塊提供較大向上空間。。

行業(yè)評級及推薦個股：維持行業(yè)推薦評級。雖然2018年計算機(jī)板塊利潤端表現(xiàn)不佳，但板塊整體的營收增長依然穩(wěn)健，同時板塊毛利率穩(wěn)步提升，各項(xiàng)費(fèi)用率也無大幅波動。我們認(rèn)為，計算機(jī)板塊基本面整體向好，且確定性較強(qiáng)，業(yè)績分化加大情況下，部分細(xì)分行業(yè)有較大前景，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域：安全可控、云計算、醫(yī)療IT。重點(diǎn)推薦個股：能科股份、萬達(dá)信息、恒生電子、綠盟科技、科大訊飛。

風(fēng)險提示：相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不明確風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、重點(diǎn)公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。