行情回顧： 上周計算機行業(yè)(中信)指數(shù)下跌 3.82%，滬深 300 指數(shù)下跌 2.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 3.59%。年初以來我們一直的觀點是：主線行情圍繞科創(chuàng)板推出背景下政策驅(qū)動板塊的龍頭價值重估（主要是估值重估和業(yè)務(wù)風險重估），而不是優(yōu)先考慮產(chǎn)業(yè)驅(qū)動方向（業(yè)績驅(qū)動）。隨著中美貿(mào)易談判進展，目前時點重點推薦有望加速推進的安全可控和網(wǎng)絡(luò)安全，我們認為安全可控有望成為計算機行業(yè)未來兩三年的大主線方向，同時考慮市場風險偏好回落，推薦業(yè)績驅(qū)動的云計算板塊。個股建議：安全可控首選四大央企中國軟件、中國長城、衛(wèi)士通、太極股份；網(wǎng)絡(luò)安全重點推薦衛(wèi)士通、綠盟科技、啟明星辰、美亞柏科，關(guān)注深信服、南洋股份、北信源、中孚信息、中新賽克、數(shù)字認證、格爾軟件等；云計算重點推薦用友網(wǎng)絡(luò)、科遠股份、漢得信息、東方國信等，關(guān)注云計算產(chǎn)業(yè)鏈的浪潮信息、 中科曙光、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、金蝶國際。

華為在通用計算領(lǐng)域擁抱 ARM 生態(tài)： ARM 架構(gòu)能提供最佳的性能和功耗比。華為在 ARM 處理器的合作探索已有 15 年， 2004 年開始與 ARM 合作研發(fā)了通訊與嵌入式設(shè)備； 2009 年推出智能手機芯片 K3，也就是麒麟的前身； 2015 年華為推出了存儲和服務(wù)器的 CPU，這一系列的芯片是鯤鵬的前身。未來華為將會繼續(xù)投入ARM，在鯤鵬的處理器上持續(xù)演進，保持至少兩年一代的演進速度。華為對 ARM的定位也非常清晰， ARM 是華為整個多樣化計算的重要組成部分，華為智能計算業(yè)務(wù)部 TaiShan & Atlas 領(lǐng)域總裁張熙偉對華為在 ARM 的發(fā)展的戰(zhàn)略總結(jié)了三個詞，“立芯”、“用芯”、“放芯”，預(yù)計華為未來將繼續(xù)積極推動 ARM 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和生態(tài)的建設(shè)。

發(fā)布鯤鵬 920 和泰山服務(wù)器，關(guān)注受益生態(tài)伙伴： 2019 年 1 月 7 日發(fā)布了業(yè)界最高性能的基于 ARM 處理器的鯤鵬 920，這是首款 7nm ARM 服務(wù)器處理器，可提供48/64 核多核，主頻為 2.6Ghz，具有高性能、高集成度、高吞吐率以及高能效比等優(yōu)點。鯤鵬 920 SPECint Benchmark 評分超過 930，超出業(yè)界標桿 25%。該芯片集成 8 通道 DDR4，速率由 2663 提升到 2993，總帶寬達到了 1.5T bit/s，內(nèi)存帶寬超出業(yè)界主流 46%。鯤鵬 920 支持 PCIe4.0 及 CCIX 接口，可提供 640Gbps 總帶寬，比業(yè)界主流提升 66%。芯片集成 100G RoCE 以太網(wǎng)卡功能，網(wǎng)絡(luò)帶寬翻 4 倍，大幅提高系統(tǒng)集成度。去年 12 月，華為首次發(fā)布基于 ARM 架構(gòu)的處理器芯片，并自主設(shè)計了基于 ARM v8 架構(gòu)的 TaiShan （泰山）核。同時，華為服務(wù)器 (產(chǎn)品線) 升級為華為智能計算業(yè)務(wù)部。在 2019 年 1.7 日當天，華為同時發(fā)布了由鯤鵬 920 驅(qū)動的旗艦系列泰山三款服務(wù)器， 分別是均衡服務(wù)器、存儲服務(wù)器、高密度服務(wù)器，主要應(yīng)用于大數(shù)據(jù)、分布式存儲、 ARM 原生應(yīng)用等場景?？紤]到華為在產(chǎn)業(yè)的影響力，華為鯤鵬有望成為國產(chǎn)芯片的重要力量，關(guān)注鯤鵬生態(tài)的受益伙伴，操作系統(tǒng)層的中國軟件（中標軟件），數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域的中國軟件（武漢達夢）、太極股份（人大金倉）、南大通用，集成領(lǐng)域的太極股份等。

華為事件凸顯供應(yīng)鏈自主可控的重要性，自主可控有望加速推進： 5.15 日美國商務(wù)部 BIS（產(chǎn)業(yè)與安全局）宣布把華為列入“實體清單”。所有受 BIS《美國出口慣例條例》（ EAR）管轄的物品，向華為出口、再出口或進行境內(nèi)轉(zhuǎn)讓都必須獲得許可，沒有美國政府的許可，所有美國企業(yè)將不能再給華為供貨。 IT 產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代社會的基礎(chǔ)，目前國內(nèi)已經(jīng)具備基礎(chǔ)計算初步的完整生態(tài)，華為事件凸顯 IT 產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈自主可控的重要性，將推動國內(nèi)在基礎(chǔ) IT 領(lǐng)域國產(chǎn)化的進程。重點推薦四大央企：中國軟件（彈性最大）、衛(wèi)士通（業(yè)績彈性最被忽視）、中國長城、太極股份。小票關(guān)注：中孚信息、景嘉微、東方通、北信源。其它大票關(guān)注：中科曙光、啟明星辰、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮軟件等。

風險提示： 自主可控、網(wǎng)絡(luò)安全進展低于預(yù)期； 行業(yè)后周期性； 貿(mào)易戰(zhàn)風險。