周報(bào)觀點(diǎn)： 成材供需兩旺， 關(guān)注庫(kù)存變動(dòng)

地產(chǎn)低庫(kù)存背景下銷售向施工段加速傳導(dǎo)， 鋼鐵需求韌性仍存。 周內(nèi)統(tǒng)計(jì)局公布房地產(chǎn)開發(fā)投資情況及銷售情況， 1-4 月房屋新開工面積增速提升 1.2 個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。房地產(chǎn)調(diào)控“一城一策”、按揭利率低位背景下銷售面積絕對(duì)水平維持高位，地產(chǎn)低庫(kù)存背景下銷售向施工端加速傳導(dǎo)，鋼鐵需求端韌性仍存。但同時(shí)我們也要注意到本期房企土地購(gòu)置面積、土地成交價(jià)款降幅繼續(xù)擴(kuò)大，考慮到房企土地購(gòu)置速度已自去年三季度開始明顯放緩，地產(chǎn)新開工高增速可持續(xù)性仍然存疑，這也是目前壓制板塊估值的主要原因，仍建議緊密關(guān)注鋼鐵行業(yè)需求端高頻數(shù)據(jù)，如周度庫(kù)存數(shù)據(jù)、鋼貿(mào)商成交數(shù)據(jù)等。

本周周度庫(kù)存數(shù)據(jù)仍舊支撐短期需求向好的觀點(diǎn)，螺紋鋼本周表觀需求量達(dá)到412.1 萬噸，環(huán)比漲幅明顯，熱軋表觀消費(fèi)量達(dá) 338.57 萬噸，環(huán)比略有回落，整體來看，需求端仍維持長(zhǎng)強(qiáng)板弱趨勢(shì)。產(chǎn)量上，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，環(huán)比增 2.64 萬噸達(dá)到 378.36 萬噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，盡管當(dāng)前短期需求向好 ，但考慮到進(jìn)入 5 月下旬建筑鋼材需求將有季節(jié)性回落，當(dāng)前產(chǎn)量對(duì)鋼價(jià)的隱形壓制仍然值得關(guān)注。

鐵礦石方面， 本周鐵礦石價(jià)格在 BHP 七月檢修以及淡水河谷 Gongo soco 礦區(qū)尾礦壩斜坡出現(xiàn)位移等消息的刺激下突破 100 美元/噸， 短期看， 消息刺激疊加港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格仍將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，中長(zhǎng)期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)鐵礦石政策變動(dòng)及非主流礦山復(fù)產(chǎn)、 國(guó)內(nèi)礦供給增加對(duì)鐵礦石供給端的影響?，F(xiàn)階段，仍建議關(guān)注區(qū)域供需向好，成本控制能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)鋼企，相關(guān)標(biāo)的為三鋼閩光（ 002110）、方大特鋼（ 600507）。 鐵礦石企業(yè)有望受益于鐵礦石價(jià)格上行而有較好表現(xiàn)，相關(guān)標(biāo)的為河北宣工（ 000923）、宏達(dá)礦業(yè)（ 6005332）。

價(jià)格： 鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌

現(xiàn)螺紋、熱卷價(jià)格分別為 4070、 4000 元/噸,周變動(dòng)分別為-0.73%、 -1.01%；螺紋、熱卷最新期貨價(jià)格分別為 3771、3682 元/噸，周變動(dòng)分別為 0.67%、0.00%。

利潤(rùn)： 爐料漲價(jià)拖累成材利潤(rùn)

分產(chǎn)品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權(quán)利潤(rùn)分別為 452、 579、 219、126、 191 元/噸，周變動(dòng)分別為-68、 -77、 -79、 -79、 -43 元/噸。

庫(kù)存： 螺紋鋼庫(kù)存降幅環(huán)比擴(kuò)大

截至本周末，社會(huì)庫(kù)存總計(jì) 1164.09 萬噸，周環(huán)比下跌 4.09%；分產(chǎn)品來看，現(xiàn)建筑用鋼、熱卷的庫(kù)存分別為 738.85、 204.45 萬噸，周變動(dòng)幅度分別為-5.60%、 -3.88%。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀政策變化，下游需求變化