上周電子指數(shù)下跌5.20%，跑輸滬深300指數(shù)3.01個(gè)百分點(diǎn)，其中半導(dǎo)體板塊僅下跌0.09%，表現(xiàn)較好；光學(xué)光電子、電子制造Ⅱ跌幅較大，分別下跌7.03%、6.86%。大幅下跌主要是受中美貿(mào)易關(guān)系變化的影響。目前半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較低，各統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)均不樂(lè)觀，投資時(shí)點(diǎn)還需等待基本面改善或相關(guān)支持政策出臺(tái)。另外，中美貿(mào)易摩擦存在較大不確定性，建議短期保持謹(jǐn)慎。

半導(dǎo)體板塊：中國(guó)銷(xiāo)售額增速下滑

根據(jù)SIA統(tǒng)計(jì)，2019年Q1全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額為968億美元，同比減少13%，環(huán)比減少15.5%；其中3月銷(xiāo)售額為323億美元，同比減少13%，環(huán)比減少1.8%。相比于2月份的下降幅度有所擴(kuò)大，全球半導(dǎo)體景氣度仍然低迷，WSTS預(yù)計(jì)半導(dǎo)體2019年的增速僅2.6%。ICInsights更是預(yù)計(jì)2019年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將下滑7%，其中存儲(chǔ)器市場(chǎng)由于價(jià)格下跌下滑幅度將高達(dá)24%。半導(dǎo)體設(shè)備出貨量也出現(xiàn)大幅下跌，根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，2019年前兩個(gè)月的北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨量同比降幅超過(guò)20%。所以我們認(rèn)為半導(dǎo)體的投資時(shí)點(diǎn)還需等待基本面改善。就我國(guó)而言，2019年Q1中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售額1274億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速同比下降10.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降10.3個(gè)百分點(diǎn)，但未來(lái)芯片國(guó)產(chǎn)化有望繼續(xù)得到國(guó)家政策和資金的支持，具有長(zhǎng)期確定性。建議投資者長(zhǎng)線(xiàn)布局具有自主技術(shù)、財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良且業(yè)績(jī)確定的個(gè)股。

消費(fèi)電子板塊：華為事件存在較大不確定性

根據(jù)中國(guó)信通院的數(shù)據(jù)，2019年4月我國(guó)國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨3653萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)6.7%，止跌回升，環(huán)比增長(zhǎng)28.7%。2019年1-4月，總體出貨量1.13億部，同比下降6.7%。4月手機(jī)銷(xiāo)量回升一部分原因是華為P30系列手機(jī)發(fā)售，手機(jī)銷(xiāo)量是否見(jiàn)底還需進(jìn)一步確認(rèn)。上周美國(guó)將華為加入實(shí)體名單，影響程度存在較大不確定性。若5G按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)商用，將帶動(dòng)眾多新興應(yīng)用，包括5G手機(jī)、AR/VR、智能音箱等，但由于目前還存在一定不確定性，建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定而估值合理的細(xì)分行業(yè)龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)