金山辦公(A17055)

金山辦公是科創(chuàng)板已受理的軟件企業(yè)之一。金山辦公是國內(nèi)領(lǐng)先的辦公軟件和服務(wù)提供商，主要從事WPSOffice辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計研發(fā)及銷售推廣。公司一直致力于辦公應(yīng)用領(lǐng)域的應(yīng)用研究和業(yè)務(wù)拓展，深入了解和掌握用戶日常辦公方式和應(yīng)用場景，擁有辦公軟件領(lǐng)域30余年研發(fā)經(jīng)驗及技術(shù)積累。

我國軟件產(chǎn)業(yè)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大。根據(jù)工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局公布的軟件業(yè)經(jīng)濟運行快報數(shù)據(jù)顯示，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)2018全年實現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入6.31萬億元人民幣，同比增長14.2%。2010年至2018年，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)收入從2010年的1.36萬億元增長至2018年的6.31萬億元，年復(fù)合增長率達(dá)21.1%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。

“互聯(lián)網(wǎng)+”帶動企業(yè)級辦公市場不斷增長。據(jù)國家工商總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國內(nèi)企業(yè)數(shù)量從2012年的5494.7萬戶增長到2018年的11020.0萬戶，期間復(fù)合增長率達(dá)到12.3%。據(jù)軟件行業(yè)現(xiàn)有趨勢來看，未來整個企業(yè)級辦公市場中，免費和收費產(chǎn)品將長期共存，中小企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)團隊需要免費的產(chǎn)品降低運營成本；大型企業(yè)和高端客戶希望通過付費方式，使所購買的產(chǎn)品和服務(wù)有良好安全保障。無論免費或收費模式，都將為辦公軟件廠商提供更有利的發(fā)展機遇，未來各廠商之間既可能存在競爭也可能共同合作創(chuàng)新，從而為企業(yè)級客戶提供更多更好的辦公解決方案，使企業(yè)級辦公市場持續(xù)增長。

公司堅持自主可控發(fā)展之路。公司重點針對多種關(guān)鍵技術(shù)進行深入研究，通過核心技術(shù)的突破，建立互聯(lián)網(wǎng)云辦公應(yīng)用服務(wù)體系，創(chuàng)建智能辦公新模式，全面提升用戶體驗。公司自主創(chuàng)新所形成的核心技術(shù)全面用于公司產(chǎn)品及服務(wù)，產(chǎn)品主要包括WPSOffice辦公軟件和金山詞霸等，可在Windows、Linux、MacOS、Android、iOS等眾多主流操作平臺上應(yīng)用。服務(wù)主要包括基于公司產(chǎn)品及相關(guān)文檔的增值服務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)，為客戶提供一站式、多平臺應(yīng)用解決方案。

對標(biāo)公司估值：公司處于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，同行業(yè)主要上市公司有鼎捷軟件、東方通、廣聯(lián)達(dá)、泛微網(wǎng)絡(luò)、用友網(wǎng)絡(luò)和久其軟件。截止2019年5月20日，公司同行業(yè)可比上市公司的平均PE（TTM）為56.07倍。A股公司東方通是國產(chǎn)中間件的開拓者和領(lǐng)導(dǎo)者，是國內(nèi)領(lǐng)先的基礎(chǔ)軟件和信息安全解決方案提供商，其PE（TTM）為45.72倍。美股公司微軟主要從事電腦軟件服務(wù)的研發(fā)、制造、授權(quán)業(yè)務(wù)，其最為著名和暢銷的產(chǎn)品為Windows操作系統(tǒng)和Office系列軟件，其PE（TTM）為27.68倍。

風(fēng)險提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。