重要信息回顧：

國(guó)際油價(jià) Brent 原油期貨價(jià)格穩(wěn)定站上 70 美/桶。 國(guó)際油價(jià)在 2019 年開(kāi)始反彈，Brent原油期貨價(jià)格觸及 50 美元/桶的底部之后，在 OPEC 減產(chǎn)、頁(yè)巖油增量有限的情況下， Brent油價(jià)持續(xù)反彈， 4 月 5 日最終站上 70 美元/桶，4 月下旬美國(guó)決定停止對(duì)伊朗原油買(mǎi)家的豁免計(jì)劃，使得 Brent 油價(jià)一度沖高到 75 美元/桶。 5 月以來(lái)雖然在全球貿(mào)易影響原油需求擔(dān)憂下有小幅調(diào)整，但隨著伊朗宣稱(chēng)或封鎖霍爾木茲海峽以對(duì)抗制裁，中東地緣政治升溫，目前 Brent 油價(jià)穩(wěn)定在 70 美元/桶之上。

本期投資提示：

Q1 需求端較弱，但后續(xù)有望企穩(wěn)回升。 5 月 OPEC 對(duì) 2019 年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到121 萬(wàn)桶/日（與上次預(yù)測(cè)一致），達(dá)到 9994 萬(wàn)桶/日。 IEA 自從 2018 年 11 以來(lái)，對(duì) 2019年需求總體增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)基本維持在 140 萬(wàn)桶/日，但本月下調(diào)降至 130 萬(wàn)桶/日。即便如此，IEA 認(rèn)為當(dāng)前需求增速仍然健康的，并且增長(zhǎng)放緩很可能是短暫的，今年后面時(shí)間的需求增速將有望加快。

OPEC 減產(chǎn)仍大幅超過(guò)目標(biāo)水平，美國(guó)頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)持續(xù)放緩。 2019 年 4 月，OPEC 原油產(chǎn)量與上月基本持平，平均為 3003 萬(wàn)桶/日。 減產(chǎn)方面參與減產(chǎn)的國(guó)家執(zhí)行率為 146%，另外還有被豁免的委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)量下滑帶動(dòng) OPEC 整體超額減產(chǎn)。 OPEC 將下次關(guān)于減產(chǎn)討論的會(huì)議推遲到了 7 月，但目前俄羅斯面臨因減產(chǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速下降的壓力，后續(xù)可能松動(dòng)。 另一方面美國(guó)采油鉆機(jī)數(shù)增長(zhǎng)放緩，截至 2019 年 5 月，美國(guó)頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)下降至 673 臺(tái)、美國(guó)采油鉆機(jī)降至 802 臺(tái)，回落至了 2018 年 4 月的水平。 5 月 EIA 預(yù)計(jì) 2019年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加 149 萬(wàn)桶/日（比上次預(yù)測(cè)增加 6 萬(wàn)桶），同時(shí)預(yù)計(jì) 2020 年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加 93 萬(wàn)桶/日（比上次預(yù)測(cè)增加 22 萬(wàn)桶）。 IEA 預(yù)計(jì) 2019 年非 OPEC 產(chǎn)量將增長(zhǎng) 190 萬(wàn)桶/日（較上次預(yù)測(cè)增加 20 萬(wàn)桶/日），增量明顯小于 18 年 280 萬(wàn)桶/日。

美國(guó)制裁伊朗或引起供應(yīng)不足，中東地緣局勢(shì)升溫。 從美國(guó) 2018 年 5 月宣布制裁伊朗以來(lái)，伊朗原油產(chǎn)量從 382 萬(wàn)桶/日，下降至了 2019 年 4 月的 255 萬(wàn)桶/日，原油出口量從240 萬(wàn)桶/日下降至了 87 萬(wàn)桶/日，美國(guó)對(duì)其制裁的目標(biāo)為“出口歸零”，進(jìn)一步下降還會(huì)影響全球原油供應(yīng)。另一方面伊朗多次宣稱(chēng)可能會(huì)采取封鎖霍爾木茲海峽以作為報(bào)復(fù)措施，霍爾木茲海峽是沙特、伊朗和伊拉克等波斯灣國(guó)家石油出口的主要通道，占全球海運(yùn)原油交易的 30%，戰(zhàn)略意義極大，如果伊朗對(duì)其封鎖可能有油價(jià)短期大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

維持油價(jià)穩(wěn)定在 70 美元/桶，推薦石油化工板塊。 目前 Brent 油價(jià)如我們此前所判斷地穩(wěn)定站上了 70 美元/桶，我們認(rèn)為當(dāng)前受到供給端的支撐，且進(jìn)入旺季后，需求有望修復(fù)，油價(jià)在當(dāng)前水平有支撐。 后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注 1、 7 月 OPEC 會(huì)議對(duì)是否繼續(xù)減產(chǎn)的決定；2、如果出現(xiàn)伊朗對(duì)霍爾木茲海峽進(jìn)行封鎖，對(duì)中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的提升。 推薦受益油價(jià)上漲標(biāo)的：2019 年全球海上油服市場(chǎng)景氣度回升，國(guó)內(nèi)政策推進(jìn)油氣勘探開(kāi)發(fā)支出提升，推薦中海油旗下海油工程和中海油服，同時(shí)國(guó)家管網(wǎng)市場(chǎng)化改革加速管網(wǎng)建設(shè)，推薦中油工程；推薦布局擁有資源儲(chǔ)量的中國(guó)石化和油價(jià)上漲的彈性標(biāo)的中國(guó)石油，以及擁有油氣資源的新奧股份；煤化工項(xiàng)目投產(chǎn)、進(jìn)一步受益油價(jià)向上經(jīng)濟(jì)性向好的廣匯能源