投資要點：

軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策延續(xù)。 5 月 22 日， 財政部發(fā)布《關(guān)于集成電路設計和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》，在 2018 年 12 月 31日前自獲利年度起計算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照 25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。早在2012 年，針對集成電路和軟件企業(yè)所得稅的“兩免三減半”優(yōu)惠政策就開始實施，旨在吸引國內(nèi)外投資，刺激信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，此次政策是原有政策的延續(xù)，所得稅計算時間也保持了延續(xù)。

對軟件企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生積極影響。 2018 年中信分類下 101 家軟件企業(yè)共實現(xiàn)利潤總額 117 億元，軟件企業(yè)合計繳納所得稅 23 億元，其中大部分企業(yè)按 15%稅率繳納所得稅，來自于 2008 年起實施的高新企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。以 2018 年利潤總額與所得稅測算，今明兩年“兩免三減半”政策將每年為軟件企業(yè)增加 25-30 億元利潤，兩年后的三年將每年為企業(yè)增加約 4 億元利潤，而 2018 年軟件企業(yè)總歸母凈利為 93 億元，我們認為此次政策將在未來幾年對軟件企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

貿(mào)易戰(zhàn)背景下自主可控重要性凸顯。 中美貿(mào)易摩擦自去年 3 月份開始已持續(xù)一年有余， 近期的華為以及去年的中興事件向我們表明核心科技領域的缺失是我國受制于人的關(guān)鍵。 高科技產(chǎn)業(yè)是美國經(jīng)濟核心， 也是美國維持高利潤率的關(guān)鍵， 美國對于我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的扼制不會放松。我們認為，自主創(chuàng)新與關(guān)鍵技術(shù)是我國突破技術(shù)封鎖的唯一途徑，將是我國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心。

行業(yè)評級及投資策略： 維持“推薦”評級。 我們認為， 2019 年計算機行業(yè)營收及利潤預計將保持較快增長， 同時政策層面利好不斷，貿(mào)易戰(zhàn)背景下自主可控與國產(chǎn)化重要性凸顯，將是未來我國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心。

重點推薦個股。 建議關(guān)注自主可控、核心技術(shù)板塊： 浪潮信息、中科曙光、中國長城、中國軟件、紫光股份、太極股份。

風險提示： 相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不明確風險、重點公司業(yè)績不達預期的風險、系統(tǒng)性風險。