投資要點

機械行業(yè)2018年及2019Q1板塊表現(xiàn)回顧:2018年機械板塊整體下跌32.9%，行業(yè)排名第22位，同期滬深300下跌25.3%，低于市場整體表現(xiàn)。2019Q1，械板塊整體上漲28.7%，行業(yè)排名第14位，同期滬深300上漲28.6%，略好于市場整體表現(xiàn)。從機械子板塊看，2018年，行業(yè)漲跌幅前三的板塊為半導體設備、工程機械、新能源汽車設備。2019Q1，漲幅較大的三個板塊為半導體設備、內(nèi)燃機、重型機械。

機械行業(yè)2018年及2019Q1板塊業(yè)績回顧：2018年，機械板塊實現(xiàn)營收11237.8億元(+15.6%)，增速排名第7位；歸母凈利潤381.5億元(-30.2%)，增速排名第20位。2019Q1，機械板塊實現(xiàn)營收2632.5億元(+16.4%)；實現(xiàn)歸母凈利潤共計160.3億(+31.1%)。

工程機械：2016年下半年起，受益于下游基建投資加速、設備更新升級、人工替代、出口增長等多重因素影響，工程機械行業(yè)景氣度開始逐步提升。挖掘機、起重機等銷量大幅增加，帶動行業(yè)營業(yè)收入增加，利潤水平提升。2018年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入1991.2億元(+34.7%)，歸母凈利潤為124.2億元(+91.0%)；2019Q1，營業(yè)收入627.9億元（+37.3%），歸母凈利潤62.5億元(+96.1%)。

軌交設備：投資強度保持，景氣有望向上。2018年，板塊營業(yè)收入2375.5億元(+4.3%)，歸母凈利潤84.7億元(-38.2%)。根據(jù)鐵總年度工作會議，2019將新增高鐵里程3200公里，鐵路固定資產(chǎn)投資保持強度規(guī)模，繼續(xù)推進鐵路建設，2019Q1，板塊營業(yè)收入438.7億元(+21.7%)，歸母凈利潤27.3億元(+70.8%)。

新能源設備：政策調(diào)整擾動盈利。2018年，光伏設備及鋰電設備營收分別為66.0億元(+17.5%)、104.8億元（+38.2%），歸母凈利潤分別為12.4億元(+21.7%)、12.3億元(+10.7%)；2019Q1營收分別為17.3億元(+25.8%)、12.3億元(+10.7%)，歸母凈利潤分別為3.0億元(+9.2%)、3.1億元(+9.0%)。

油服設備：受益于中石油、中石化、中海油資本開支增加，2016年起板塊收入觸底回升。2018年，油服設備板塊營收488.4億元(+8.5%)，歸母凈利潤為-14.5億元，同比轉(zhuǎn)虧；2019Q1營收128.4億元(+62.7%)，歸母凈利潤2.5億元，同比扭虧。

半導體設備：收入上，半導體設備板塊景氣度仍在，但盈利略有波動，部分企業(yè)還在市場拓展期，階段性盈利承壓。

激光設備：增速放緩，競爭加劇。

智能裝備：毛利率相對平穩(wěn)，科創(chuàng)板公司集中。

風險提示：基建投資不達預期；新能源相關(guān)政策不達預期；油價大幅波動等。