華為受美國管制事件點(diǎn)評：貿(mào)易摩擦對中美均不利，科技發(fā)展之路“?！迸c“機(jī)”并存

事件：近期，根據(jù)美國商務(wù)部在其官方網(wǎng)站發(fā)布的新聞，美國商務(wù)部的工業(yè)和安全局（BIS）把華為公司加入其 Entity List（實(shí)體清單），其法律依據(jù)是美國《出口管理?xiàng)l例》。隨后，美國各大半導(dǎo)體公司接到美國政府通知，停止對華為供貨。華為作為全球第一大通信主設(shè)備商，此事件對通信行業(yè)造成較大沖擊，下文將對其影響進(jìn)行簡要分析。

華為對美出口及進(jìn)口均受限制，產(chǎn)業(yè)鏈波及范圍廣

此次管制造成的全面影響要等到美國商務(wù)部公布完整清單后才能揭曉，但終將對中美雙方造成較大損失，擾亂了華為的業(yè)務(wù)的同時，也對其美國核心供應(yīng)商帶來重大打擊。華為對美出口方面，總統(tǒng)行政命令實(shí)質(zhì)上禁止了華為對美銷售。華為對美進(jìn)口方面，美國對華為的出口審查將擾亂華為與關(guān)鍵供應(yīng)商的正常往來，影響波及從智能手機(jī)到 5G 設(shè)備等華為全線業(yè)務(wù)。此次出口管制波及范圍較廣，《出口管理?xiàng)l例》將非美國企業(yè)也納入管制范圍，根據(jù)市場價格，如果美國企業(yè)的零部件和軟件在原則上包含 25%以上，也將成為被管制對象。我國通信行業(yè)的上游核心器件和軟件仍對美國有較強(qiáng)的依賴度，半導(dǎo)體芯片是華為上游供應(yīng)體系中的重要一環(huán)，可從數(shù)據(jù)略見一斑。

華為美國核心供應(yīng)商業(yè)務(wù)受重大沖擊，部分上市公司股價大跌

各大半導(dǎo)體及軟件公司收到停止對華為的供貨的美國政府通知，部分對華為業(yè)務(wù)依存度高的公司股價大跌。根據(jù)華為 2018 年底發(fā)布的 92 家核心供應(yīng)商名單，其中美國占 34 家，主要是半導(dǎo)體、軟件類、光通訊公司，具體業(yè)務(wù)涉及高性能計(jì)算、射頻、模擬、混合信號、光器件、存儲、測試等核心技術(shù)領(lǐng)域，目前國產(chǎn)替代難度較大。其中，來自華為的營收絕對值最多的公司包括偉創(chuàng)力、博通、高通、希捷等公司，來自華為的營收在其總營收份額最大的公司包括 NeoPhotonics（新飛通）、Lumentum、Qorvo、Finisar（菲尼薩）等公司。對華為依賴最高的企業(yè)是NeoPhotonics，據(jù)路透社報道，這家企業(yè)有 47%的營收是來自華為。以上公司與華為的業(yè)務(wù)依存度較高，將首當(dāng)其沖。

華為對極限狀態(tài)有所準(zhǔn)備，加速國產(chǎn)替代之路

華為對極限生存狀態(tài)早有準(zhǔn)備，但國產(chǎn)替代仍是一場爭分奪秒的比賽。華為應(yīng)對極限狀態(tài)的措施，一方面是通過自主設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)替代，或通過不同的路徑規(guī)避和減少美系芯片的使用，另一方面主要通過備貨以延長緩沖期。根據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》5 月17 日的報道，據(jù)歐洲、亞洲等數(shù)家華為供貨廠商的相關(guān)人士介紹，對不可替代的美國企業(yè)的半導(dǎo)體等，華為確保了 6～12 個月的庫存。華為前期所做的準(zhǔn)備利于穩(wěn)定軍心，同時，也將帶領(lǐng)中國自主可控步伐加速，期待此次貿(mào)易對國內(nèi)上游器件廠商帶來的發(fā)展良機(jī)。我們將持續(xù)關(guān)注（1）此次事件對華為產(chǎn)線的中長期影響；（2）美國半導(dǎo)體廠商在此次事件中所承受的壓力以及應(yīng)對措施；（3）中美雙方博弈的進(jìn)程及波及范圍。

后文我們梳理了華為在通信行業(yè)的相關(guān)核心供應(yīng)商——包括賽靈思、博通、思佳訊、亞德諾、恩智浦、德州儀器、高通、聯(lián)發(fā)科、羅森伯格、Qorvo、羅德與施瓦茨、是德科技等公司的資料，供投資者參考。