邁得醫(yī)療(A17180)

投資要點：

專注自動化與智能化，國內(nèi)領先的醫(yī)用耗材制造設備提供商。公司成立于2003年，是一家領先的醫(yī)用耗材智能制造設備提供商。公司在裝備自動化技術基礎上，依托浙江省邁得醫(yī)療智造重點企業(yè)研究院，不斷研發(fā)智能化控制系統(tǒng)技術，成功開發(fā)GMP數(shù)據(jù)管理平臺，實現(xiàn)設備互聯(lián)、數(shù)據(jù)分析，打造數(shù)字化車間，實現(xiàn)智能生產(chǎn)。當前公司主要產(chǎn)品包括安全輸注、血液凈化兩大類，其中安全輸注類包括醫(yī)用注射針自動組裝機、醫(yī)用采血針自動組裝機等，血液凈化類包括透析器自動組裝機、血液回路自動組裝機等。控股股東林軍華合計持有公司68.68%的股份，為公司實際控制人。

業(yè)績高增長，毛利率較高。2016-2018年公司營業(yè)收入分別為1.39、1.73、2.15億元，歸母凈利潤分別為2340、5584、5601萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值分別為4031、7202、3114萬元；毛利率分別為51.05%、52.05%、48.57%；研發(fā)費用占收入比重分別為9.82%、7.97%、9.04%；資產(chǎn)負債率分別為24.85%，19.03%，22.50%。受益于終端需求不斷增長和自身產(chǎn)品市場認可度的逐漸提高，公司業(yè)績呈現(xiàn)出較高增長態(tài)勢。技術和產(chǎn)品質(zhì)量的相對優(yōu)勢賦予公司較強的下游議價能力，因此公司毛利率保持在較高水平。

掌握多項核心技術，擬募資提升產(chǎn)能。公司通過自主創(chuàng)新?lián)碛辛硕囗椬詣踊悄苤圃旌诵募夹g，多領域達到國際領先或填補國內(nèi)空白。當前公司的核心技術有二：一是安全輸注類耗材的自動化組裝及檢測技術，公司將自動化技術與醫(yī)用耗材技術深度融合，突破了高速多料道自動供料技術、醫(yī)用軟導管定型技術等核心技術，實現(xiàn)了安全輸注類醫(yī)用耗材的自動化生產(chǎn)，提高了耗材的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。二是血液凈化類耗材的全自動封裝組裝技術，公司經(jīng)過多年的自主探索，不斷突破技術難關，逐步掌握了透析器封裝技術、透析器濕水測試干燥技術等核心技術，攻克了透析器的全自動封裝組裝難題并成功實現(xiàn)產(chǎn)品國產(chǎn)。公司擬募資3.39億元用于提升產(chǎn)品產(chǎn)能。

符合科創(chuàng)板第一套上市標準。公司2017和2018年度歸母凈利潤分別為5584萬元和5601萬元，預計市值不低于10億元。公司符合“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”的上市標準。

風險提示：競爭加劇風險、政策風險