行情回顧

截至5月24日，鋼鐵（申萬(wàn)）指數(shù)報(bào)收2299.87點(diǎn)，環(huán)比下跌18.10點(diǎn)，跌幅0.78%。個(gè)股方面，賽福天、沙鋼股份、西寧特鋼、五礦發(fā)展、柳鋼股份處于漲幅前五，漲幅分別為15.48%、14.59%、5.77%、3.21%、2.3%；三鋼閩光、*ST金嶺、宏達(dá)礦業(yè)、海南礦業(yè)、*ST撫鋼處于跌幅前五，跌幅分別為-12.09%、-10.44%、-9.8%、-7.14%、-5.86%。中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)，大盤受到一定影響，本周鋼鐵板塊繼續(xù)下挫。后期鋼企盈利有望逐漸企穩(wěn)，我們繼續(xù)看好二季度建材類企業(yè)盈利。

下周行情展望

社會(huì)庫(kù)存下降趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)：根據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，總計(jì)下降40.72萬(wàn)噸。具體來(lái)看，螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板單周庫(kù)存及變化幅度分別為569.83萬(wàn)噸(-4.7%)、132.93萬(wàn)噸(-5.8%)、202.56萬(wàn)噸(-0.9%)、118.47萬(wàn)噸(–)、99.58萬(wàn)噸(-2.6%)。下游需求保持旺盛，近期成交數(shù)據(jù)火熱帶動(dòng)庫(kù)存繼續(xù)下降。受下游大基建項(xiàng)目帶動(dòng)，后期庫(kù)存有望繼續(xù)下降。

下游需求旺盛價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)但上漲空間或?qū)⑹芟蓿罕局芟掠纬山粩?shù)據(jù)仍然較好，現(xiàn)貨價(jià)格較上周基本持穩(wěn)。當(dāng)前基本面表現(xiàn)為現(xiàn)貨偏穩(wěn)而期貨大幅走強(qiáng)，呈現(xiàn)此狀況的原因有如下三點(diǎn)：第一，房地產(chǎn)行業(yè)小幅回暖市場(chǎng)基本面有明顯改善；第二，下游自4月份以來(lái)就連續(xù)處于需求高位，當(dāng)前為施工高峰期，其中去年下半年國(guó)家審批的大基建項(xiàng)目有望在今年年中逐步啟動(dòng)，對(duì)后期需求有一定支撐；第三，鐵礦石方面，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)礦山停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供給端后期亦或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀谪浂诉h(yuǎn)月鐵礦石貼水幅度過(guò)大，導(dǎo)致盤面大幅修復(fù)貼水，成本驅(qū)動(dòng)+基本面表現(xiàn)不弱繼續(xù)推動(dòng)原料及成材期貨價(jià)格大幅走高。而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的四月份粗鋼、生鐵產(chǎn)量來(lái)看，四月份粗鋼日均產(chǎn)量283.43萬(wàn)噸/天，環(huán)比上漲9.38%。四月份粗鋼、生鐵產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，驗(yàn)證了我們之前所說(shuō)的“供需兩旺”的行業(yè)格局。當(dāng)前供需兩旺格局或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)，但宏觀存在一定不確定性因素。后期鋼材現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑿》鹗?，上行空間或?qū)⒂兴s小。

盈利分化：截至5月24日，熱軋、螺紋鋼、冷軋噸鋼毛利分別為614元/噸、701元/噸、177元/噸，變化幅度幅分別為-97元/噸、-78元/噸、-111元/噸。根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至5月24日，163家鋼廠高爐開工率為71.13%，環(huán)比增2.07%，高爐產(chǎn)能利用率為79.08%，環(huán)比增0.52%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為86.08%，較去年同期降1.17%。短期來(lái)看，當(dāng)前企業(yè)受原材料價(jià)格上漲因素影響，企業(yè)盈利出現(xiàn)大幅下滑，而下游需求較好同樣支撐了成材價(jià)格走勢(shì)。企業(yè)盈利或?qū)⒀永m(xù)震蕩反復(fù)走勢(shì)。

推薦標(biāo)的：大冶特鋼、久立特材、華菱鋼鐵、三鋼閩光。建議關(guān)注：方大特鋼、寶鋼股份、柳鋼股份、韶鋼松山。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，環(huán)保限產(chǎn)減弱，中美貿(mào)易摩擦加劇等。