投資要點

市場回顧

本周滬深 300 下跌 1.50%，創(chuàng)業(yè)板下跌 2.37% ，其中通信板塊下跌 1.93%，板塊價格表現(xiàn)弱于大盤；通信（中信）指數(shù)的的 128 支成分股本周內(nèi)換手率為 2.66%；同期滬深 300 成份股換手率為 0.30%，板塊整體活躍程度強于大盤。

通信板塊個股方面，本周漲幅居前五的公司分別是： 創(chuàng)意信息（22.92% ）、東方通信（21.06%）、 恒寶股份（10.49%） 、 東信和平（9.93%）、 七一三（8.11%）；跌幅居前五的公司分別是： 亞聯(lián)發(fā)展（-27.69%）、 深南股份（-23.36%）、 富春股份（-21.05%）、 吳通控股（-17.50%）、 二六三（-17.41%）。

核心觀點

移動發(fā)布大云 5.0， 打造三位一體云生態(tài)體系。 5 月 24 日， 2019 中國移動云計算大會在蘇州舉辦，中國移動在本次大會上發(fā)布“大云 5.0”，推出了行業(yè)云、行業(yè)智能應(yīng)用、超融合一體機、電信云、下一代網(wǎng)管等產(chǎn)品與解決方案。 具體來看，大云 5.0 具有五大特點，包括全棧的能力提供、電信級能力增強、廣泛的產(chǎn)品兼容、高度的自主可控和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)保障。 在打造云計算生態(tài)體系方面， 移動將其分為內(nèi)中外三個環(huán)，內(nèi)環(huán)與技術(shù)研發(fā)合作伙伴開展預(yù)研和核心技術(shù)開發(fā)，與開源社區(qū)類合作，中環(huán)與產(chǎn)品方案合作伙伴開展產(chǎn)品和服務(wù)方面的合作，外環(huán)宇 SaaS 服務(wù)合作伙伴開展應(yīng)用類的合作。移動“大云”品牌定位云計算、大數(shù)據(jù)底層及平臺層技術(shù)類軟硬件產(chǎn)品等 25 項核心產(chǎn)品，自 2007 年投入研發(fā)以來，經(jīng)過十幾年的發(fā)展， 在金融、政務(wù)、教育、醫(yī)療、交通等行業(yè)均實現(xiàn)了廣泛應(yīng)用， 2018 年收入突破 10 億。 我們認為，云計算是數(shù)字化發(fā)展的基石，網(wǎng)絡(luò)云化的趨勢在不斷提速，移動發(fā)布大云 5.0，將支撐 5G 全面升級，助力行業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新。

“5G+AICDE”計劃，構(gòu)筑智能社會核心引擎。 為了使行業(yè)應(yīng)用與通信能更好融合，中國移動在 2019 年云計算大會上提出“5G+AICDE”計劃，即 5G+A（AI 人工智能） I（IOT 物聯(lián)網(wǎng)） C（Cloud 云） D（bigdata 大數(shù)據(jù)） E（Edge cloud 邊緣云）， 成為新型基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略入口。采用 OpenStack+開源平臺+自主知識產(chǎn)權(quán)的中國移動大云技術(shù)，構(gòu)建一站式可信云品臺。通過云舟計劃引入業(yè)界優(yōu)秀合作伙伴，目前已完成 300 款應(yīng)用引入，通過中國移動和合作伙伴的能力互補，聚合豐富的優(yōu)質(zhì)應(yīng)用；通過千帆行動引入千款產(chǎn)品，通過資源融合、能力整合、集成生態(tài)力量，構(gòu)筑行業(yè)解決方案，助力企業(yè)上云，全方位擴展營銷渠道。 我們認為，中國移動的“5G+AICDE”計劃，將推動 5G 與人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、邊緣計算等新信息技術(shù)緊密融合，提供更多更豐富的應(yīng)用，通過豐富多彩的垂直行業(yè)應(yīng)用，構(gòu)建 5G 生態(tài)系統(tǒng)。

后 4G 時代，運營商加大競爭強度。 三大運營商發(fā)布了 4 月份的運營數(shù)據(jù)， 在 4G 業(yè)務(wù)方面，中國移動 4 月份凈增移動用戶數(shù) 16.1 萬戶，總數(shù)達到 9.32 億戶，但 4G 用戶當月減少 71.8 萬戶，累計達到 7.23 億戶，運營業(yè)績下滑嚴重；中國聯(lián)通 4 月份凈增移動用戶 113.6 萬戶，總數(shù)達到 3.24 億戶，凈增 4G 用戶數(shù) 260.8 萬戶，累計達到 2.3 億戶，對比三月份，聯(lián)通凈增用戶數(shù)量亦出現(xiàn)下滑；中國電信 4 月份凈增移動用戶351 萬戶，總數(shù)達 3.19 億戶；凈增 4G 用戶 407 萬戶，累計達到 2.6億戶，業(yè)績整體表現(xiàn)穩(wěn)定。 在寬帶業(yè)務(wù)方面， 4 月份中國移動凈增有線用戶 178.6 萬戶，總數(shù)達到 1.69 億戶，中國電信凈增 62 萬戶，總數(shù)達到 1.48 億戶，中國聯(lián)通凈增 34.6 萬戶， 總數(shù)達到 8273.8 萬戶，中國移動用戶規(guī)模最大，但收入仍有提升空間。 總體來看，隨著移動用戶 4G 用戶的總量日趨飽和，后 4G 時代運營商間的競爭愈發(fā)激烈。

投資建議： 建議關(guān)注 5G 投資周期向上中興通訊、手機 ODM 龍頭廠商聞泰科技、 物聯(lián)網(wǎng)模組與終端高新興、 移為通信， 智能控制器拓邦股份。小基站：京信通信、佰才邦、劍橋科技、中嘉博創(chuàng)； 邊緣計算供應(yīng)商：網(wǎng)宿科技、浪潮信息。 5G 投資周期向上：烽火通信、中國鐵塔； 高速光模塊：光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛和天孚通信； 天線和射頻：通宇通訊、摩比發(fā)展、東山精密、北斗星通， 終端器件：信維通信和麥捷科技。

風險提示：貿(mào)易爭端懸而未決、 5G 投資不及預(yù)期風險、海外市場禁入風險、技術(shù)風險、競爭風險、市場系統(tǒng)性風險