事件：

國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，明確了最新的風(fēng)電電價(jià)政策。根據(jù)國務(wù)院《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014–2020）》等政策指導(dǎo)， 2020 年我國風(fēng)電將與煤電上網(wǎng)電價(jià)相當(dāng)； 本次電價(jià)政策明確了平價(jià)上網(wǎng)之前的電價(jià)過渡政策， 是綜合考慮當(dāng)前風(fēng)電技術(shù)水平、項(xiàng)目合理收益等因素后制定的科學(xué)的補(bǔ)貼退坡政策，穩(wěn)定了市場對(duì)風(fēng)電發(fā)展的預(yù)期，有利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

陸上風(fēng)電電價(jià)退坡速度加快，新政策促進(jìn)平穩(wěn)過渡至 2021 年平價(jià)上網(wǎng)

《通知》明確了 2019-2020 年陸上風(fēng)電新核準(zhǔn)項(xiàng)目的電價(jià)調(diào)整幅度，自 2018年以來，我國陸上風(fēng)電新核準(zhǔn)項(xiàng)目的電價(jià)下調(diào)幅度加大、調(diào)整頻率加快（如圖 1），本次調(diào)整后， 2019 年前三類風(fēng)資源區(qū)的電價(jià)下降 6 分錢，第四類降5 分錢； 2020 年 I-IV 類風(fēng)區(qū)統(tǒng)一再降 5 分錢，并最終于 2021 年實(shí)現(xiàn)新核準(zhǔn)項(xiàng)目的平價(jià)上網(wǎng)。 此外，本次政策還規(guī)定了并網(wǎng)時(shí)間。 我國陸上集中式風(fēng)電經(jīng)過近十年的發(fā)展，建設(shè)成本逐步下降、項(xiàng)目收益逐步穩(wěn)定，具備平價(jià)上網(wǎng)的能力?，F(xiàn)有的去補(bǔ)貼機(jī)制， 將進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)過渡至補(bǔ)貼完全退出。

海上風(fēng)電電價(jià)首次小幅調(diào)整， 為海上風(fēng)電健康發(fā)展保駕護(hù)航

《通知》提出， ①2019 年新核準(zhǔn)近海風(fēng)電指導(dǎo)價(jià)每千瓦時(shí)下調(diào) 0.05 元至 0.8元， 2020 年再下調(diào) 0.05 元至 0.75 元；②對(duì) 2018 年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，如在 2021 年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)；2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價(jià)。

我國海上風(fēng)電起步較晚，雖然近兩年發(fā)展較快，但建設(shè)成本仍然較高，不具備平價(jià)上網(wǎng)的能力；并且海上風(fēng)電建設(shè)難度更大、對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量要求更高，因此本次政策僅將新核準(zhǔn)項(xiàng)目電價(jià)下調(diào) 5 分錢，項(xiàng)目將仍具備合理收益率。此外， 考慮到海上風(fēng)電建設(shè)周期相對(duì)較長， 政策對(duì) 2018 年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目， 給予了三年的建設(shè)期，需在三年內(nèi)全部并網(wǎng)才能鎖定電價(jià)， 因此要求開發(fā)企業(yè)慎重投資、提高建設(shè)效率， 從而引導(dǎo)海上風(fēng)電科學(xué)合理投資，實(shí)現(xiàn)資源高效利用，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

推薦標(biāo)的：中閩能源，建議關(guān)注：福能股份，龍?jiān)措娏?/p>

中閩能源控股在運(yùn)陸上風(fēng)電 41.65 萬千瓦，在建陸上風(fēng)電 20.7 萬千瓦。 公司將增發(fā)收購中閩海電的海電一期、二期共計(jì) 29.6 萬千瓦海上風(fēng)電，本次收購有望大幅提升公司裝機(jī)規(guī)模和盈利能力。海電一期 5MW 風(fēng)電項(xiàng)目是東南沿海首個(gè)投產(chǎn)發(fā)電海風(fēng)項(xiàng)目， 2017 年利用小時(shí)高達(dá) 4785 小時(shí)、資本金ROE 高達(dá) 52%；海電二期 246MW 風(fēng)電項(xiàng)目將于 2019.10-2021.2 期間分批投產(chǎn)并網(wǎng)發(fā)電，發(fā)電效率有望高于海電一期。中閩海電的海電三期 312MW 項(xiàng)目 2018 年底核準(zhǔn)還未開工，待項(xiàng)目成熟后將注入上市公司。 基于最新政策，海電二期能鎖定 0.85 元/千瓦時(shí)的指導(dǎo)價(jià)，海電三期有望鎖定當(dāng)前核準(zhǔn)電價(jià)。

福能股份目前在建莆田石城海上風(fēng)電項(xiàng)目（200MW）、莆田平海灣海上風(fēng)電F 區(qū)（200MW），長樂 C 區(qū)已經(jīng)核準(zhǔn)、正在進(jìn)行項(xiàng)目前期工作。 基于最新政策，我們判斷公司的在建項(xiàng)目有望鎖定當(dāng)前核準(zhǔn)電價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 國家政策調(diào)整，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，自然條件惡劣，稅收優(yōu)惠政策取消，補(bǔ)貼發(fā)放滯后，棄風(fēng)限電風(fēng)險(xiǎn)