南北多地相繼推出淡季水泥錯(cuò)峰計(jì)劃，淡季價(jià)格下行幅度有望得到抑制。錯(cuò)峰計(jì)劃相對往年更為周密、詳實(shí)，建議關(guān)注錯(cuò)峰機(jī)制長期化、個(gè)性化以及區(qū)域聯(lián)動(dòng)性。例如，山西工信廳與生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2019年水泥熟料企業(yè)夏秋季錯(cuò)峰生產(chǎn)工作的指導(dǎo)意見》，規(guī)定多個(gè)地市從6月開始分兩個(gè)階段、橫跨6-9月執(zhí)行累計(jì)40天的錯(cuò)峰安排。而2018年山西于7月5日開展一次為期20天夏季錯(cuò)峰，8月底至9月部分區(qū)域錯(cuò)峰。通過對比發(fā)現(xiàn)，一是今年錯(cuò)峰時(shí)間與區(qū)域更為明確，增強(qiáng)執(zhí)行效力，二是錯(cuò)峰不僅緩解當(dāng)?shù)毓┬桕P(guān)系，同時(shí)應(yīng)結(jié)合周邊地區(qū)看，如河南、山東夏季15-30天停產(chǎn)期，高低價(jià)區(qū)域之間保持流動(dòng)，既滿足高價(jià)限產(chǎn)區(qū)域需求，同時(shí)緩解低價(jià)區(qū)域過剩，市場盈利整體得到改善。此外，推出淡季錯(cuò)峰的區(qū)域還包括陜西關(guān)中（錯(cuò)峰時(shí)間為6月1日-8月31日）、青海（預(yù)計(jì)6-8月每個(gè)月停產(chǎn)10天）、江蘇（6-7月停產(chǎn)10天）、遼寧（冬季錯(cuò)峰欠賬企業(yè)補(bǔ)停15天，協(xié)會(huì)提出7月底自主停產(chǎn)1個(gè)月）等。

新一輪重點(diǎn)建設(shè)清單發(fā)布，區(qū)域水泥需求有望加碼。湖南、青海、浙江、海南等地發(fā)布新一輪重大建設(shè)項(xiàng)目清單，總投資規(guī)模達(dá)數(shù)萬億元。5月至今，海南、江西、重慶等地陸續(xù)集中開工一批重大項(xiàng)目。我們對今年水泥量價(jià)判斷保持不變，行業(yè)整體需求大幅下跌可能性較小，盈利有望保持高位。地產(chǎn)新開工+施工雙發(fā)力，疊加基建表現(xiàn)，堅(jiān)定看好北方彈性，推薦關(guān)注天山股份、冀東水泥、祁連山。南方供需格局繼續(xù)改善增強(qiáng)預(yù)期，尤其是需求較強(qiáng)區(qū)域，建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

玻纖方面，中國巨石美國年產(chǎn)9.6萬噸產(chǎn)線于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月18日成功點(diǎn)火，國際進(jìn)程加快，建議繼續(xù)關(guān)注玻纖龍頭中國巨石，及中材科技、長海股份。

消費(fèi)建材方面，建議關(guān)注：（1）北新建材，通過收購、新建不斷擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，疊加環(huán)保加速淘汰落后產(chǎn)能，市場份額有望提升；向精裝模式探索，對接家裝行業(yè)變化，拓寬銷量邊界；住宅竣工回暖，家裝更注重品質(zhì)、品牌，溢價(jià)空間大于公裝，看好高端品類家裝滲透。（2）東方雨虹，收現(xiàn)情況明顯改善，預(yù)計(jì)將繼續(xù)在內(nèi)部推動(dòng)架構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)行渠道挖潛提升效率，未來有望實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。（3）偉星新材，我們強(qiáng)調(diào)精細(xì)化管理能力與營銷渠道構(gòu)建能力的特殊意義，C端基因可看長期。塑料管材在產(chǎn)品差異非核心因素的背景下，營銷體系構(gòu)建是區(qū)別于競爭對手的利器。（4）帝歐家居，我們認(rèn)為前期竣工與開工數(shù)據(jù)背離將持續(xù)修復(fù)，帶動(dòng)瓷磚行業(yè)需求回升；在工裝業(yè)務(wù)持續(xù)放量、共享營銷渠道發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的預(yù)期下，預(yù)計(jì)公司業(yè)績進(jìn)一步釋放。（5）三棵樹，綁定增速較高的龍頭房企，投放防水卷材產(chǎn)能，將在工程端為房企提供涂料+防水雙重服務(wù)，為工程墻面漆增長提供新動(dòng)能；零售端存量房二次裝修需求占比日益擴(kuò)大。

建材價(jià)格波動(dòng)：水泥：市場價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下行，跌幅為0.2%。價(jià)格下跌區(qū)包括安徽北部、湖南長株潭、貴州和川渝等地，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)包括河南和云南，幅度20-30元/噸，山西和山東報(bào)價(jià)20-30元/噸。玻璃及玻纖：本周末全國白玻均價(jià)1497元，環(huán)比上周下跌5元，同比去年下跌126元。周末行業(yè)庫存4462萬重箱，環(huán)比上周增加39萬重箱，同比去年增加1083萬重箱。玻纖：5月24日全國均價(jià)4483.33元/噸，相比上月價(jià)格下降33.33元/噸，同比去年下降416.67元/噸。能源和原材料：截至5月24日（本周五）環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500K)579元/噸，環(huán)比上周穩(wěn)定，同比去年上漲8元/噸。本周pvc均價(jià)6883.8元/噸，環(huán)比上周下降34.2元/噸，同比去年上升130.2元/噸。瀝青現(xiàn)貨收盤價(jià)為3950.0元/噸，環(huán)比上周穩(wěn)定，同比去年上漲550元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：能源和原材料價(jià)格波動(dòng)不及預(yù)期；基建投資不及預(yù)期。