本周市場表現(xiàn)如下：上證綜指漲跌幅-1.02%，深證成指漲跌幅-2.48%，滬深 300 漲跌幅-1.50%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅-2.37%，中小板指漲跌幅-3.41%，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-1.71%。

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，關(guān)注自主可控和長線布局。 在華為供應(yīng)鏈影響持續(xù)發(fā)酵以及美國可能擴(kuò)大對我國高科技企業(yè)打擊范圍的影響下，市場對中美貿(mào)易談判前景的憂慮上升，市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降， 本周僅銀行板塊漲跌幅為正。在中美貿(mào)易談判短期前景不明的背景下，我們推薦投資者從兩個(gè)方向?qū)姽ぐ鍓K投資機(jī)會(huì)進(jìn)行把握，第一個(gè)方向，高科技產(chǎn)業(yè)作為我國轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方向，我國大力發(fā)展的意志堅(jiān)定，當(dāng)前背景下，政府有望進(jìn)一步加大對自主可控的扶持力度，軍工半導(dǎo)體相關(guān)標(biāo)的有望受益，推薦關(guān)注國?？萍?、四創(chuàng)電子、航天電子等；第二個(gè)方向，受市場風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制，近期市場調(diào)整幅度較大，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)入估值底部區(qū)間，在軍工行業(yè)受外部擾動(dòng)小、增長確定性高的背景下，推薦投資者關(guān)注優(yōu)質(zhì)企業(yè)的布局機(jī)會(huì)，推薦關(guān)注中直股份、中國海防、中航飛機(jī)等。

行業(yè)評級(jí)：推薦評級(jí)。 2018 年前三季度，軍工行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入、業(yè)績的較快增長，驗(yàn)證了行業(yè)高景氣周期的開啟。展望 2019 年：需求方面，軍隊(duì)加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，裝備需求持續(xù)提升；采購方面，軍改不利影響消除，進(jìn)入五年計(jì)劃后半段，采購有望進(jìn)一步加速；改革方面，國企改革、軍工科研院所改制、軍民融合等改革持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)發(fā)展紅利不斷。而美國對中國高新技術(shù)的封鎖，有望加速自主化發(fā)展，基于上述判斷，我們看好軍工行業(yè)發(fā)展，給予推薦評級(jí)。

投資策略及重點(diǎn)推薦個(gè)股：基于軍工行業(yè)受益裝備需求釋放和改革紅利的判斷，我們重點(diǎn)推薦以下投資方向： 1）推薦受益于軍隊(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展對裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)，重點(diǎn)推薦中航沈飛、中航飛機(jī)、中直股份、內(nèi)蒙一機(jī)、航發(fā)動(dòng)力、中國海防、中航機(jī)電、中航光電、航天電器等； 2）推薦受益于國企改革和資產(chǎn)證券化，有望受益資產(chǎn)注入的企業(yè)，推薦中航電子、國?？萍?、四創(chuàng)電子等； 3）推薦受益于軍民融合國家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)扶持政策的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）裝備列裝進(jìn)度不及預(yù)期； 2）行業(yè)估值下行風(fēng)險(xiǎn)； 3）軍費(fèi)投入及軍改進(jìn)展不及預(yù)期； 4）國企改革及軍民融合進(jìn)度不及預(yù)期； 5）相關(guān)推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期； 6）相關(guān)公司資產(chǎn)注入的不確定性； 7）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。