事件：

1）芒果超媒公告完成20億配套募資，中國人壽資管和中移資本控股（中國移動下屬子公司）以34.93元/股的分別獲配1145.1474萬股和4580.5897萬股，對應金額為4億和16億，占比總股本1.21%和4.37%，鎖定期為12個月，新增股份上市日期為2019年5月30日。募集資金將用于快樂陽光實施芒果TV版權庫擴建項目和云存儲及多屏播出平臺項目。

2）華為視頻和騰訊視頻簽署合作協(xié)議，騰訊視頻將以專區(qū)形式入駐華為視頻APP，通過華為視頻即可瀏覽騰訊視頻所有內(nèi)容，會員互通。

點評：移動流量紅利末期，內(nèi)容+渠道結合，在線視頻網(wǎng)站加強與其他流量渠道端合作實現(xiàn)互惠共贏。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，華為智能手機2018年出貨量為2.06億部，排名全球第三，同比增長33.6%，2019年一季度出貨量為5910萬部，超越蘋果升至全球第二，目前在全球共計有超過5億部智能終端。騰訊視頻以及此前芒果TV與華為視頻均達成合作，以專區(qū)的形式入駐，實現(xiàn)會員互通，在增加華為視頻內(nèi)容豐富度的同時，依托華為智能終端超5億受眾，在線視頻端也拓展了用戶觸及面，實現(xiàn)共贏。

芒果超媒此次配套募資中國移動入股，成為第二大股東。一方面可以在IPTV、OTT業(yè)務上開展合作（芒果TV），中國移動擁有寬帶用戶1.68億戶，魔百和用戶9681萬；另一方面在內(nèi)容運營，尤其是與咪咕公司在內(nèi)容方面的合作，具有業(yè)務互補效應，芒果TV可以通過咪咕視頻分發(fā)內(nèi)容，最大限度觸達移動7.226億的4G用戶，移動亦可通過與芒果TV的合作，增加咪咕內(nèi)容豐富度，更多的轉(zhuǎn)化其用戶為咪咕視頻受眾，咪咕視頻在2018年世界杯期間全場景觀看達到43億人次。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)供給仍是視頻網(wǎng)站核心競爭力，在此基礎上拓展與第三方流量渠道的合作，實現(xiàn)會員轉(zhuǎn)化，提升收入。視頻網(wǎng)站的核心競爭力還是在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給，這勢必要求平臺在內(nèi)容端的投入不斷加大，與第三方合作拓寬用戶面，可以讓優(yōu)質(zhì)內(nèi)容觸達更多受眾，增加會員轉(zhuǎn)化，提高市占率，增加會員收入。

從2019年一季度表現(xiàn)來看，愛奇藝與芒果TV更為出色。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的app滲透率數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，芒果tv滲透率環(huán)比增長12.7%，愛奇藝也增長了2%，而騰訊視頻僅為0.2%，優(yōu)酷錄得負增長。從DAU數(shù)據(jù)來看，騰訊視頻、優(yōu)酷2019Q1DAU環(huán)比有所下滑，愛奇藝、芒果tv均有小幅增長。

投資建議：建議關注芒果超媒，20億配套募集資金到位，募集資金將用于快樂陽光實施芒果TV版權庫擴建項目和云存儲及多屏播出平臺項目，豐富平臺版權庫。公司強大內(nèi)容制作能力+資金支持，有助于進一步拓展會員和廣告規(guī)模，進一步增強芒果TV競爭力。

風險提示：1）政策風險：內(nèi)容端存在較大不確定性；2）行業(yè)競爭激烈，存在用戶轉(zhuǎn)化低于預期的風險；3）廣告收入不達預期風險。