內銷小幅下滑外銷平穩(wěn)增長，整體出貨小個位數(shù)下滑

2019年1-4月，洗衣機出貨增長結構延續(xù)了年初以來態(tài)勢，內銷市場小幅走弱，主要依靠出口的增長拉動整體銷售。同時由于外銷出貨規(guī)模相較內銷較小，對整體增速拉動作用有限，整體出貨量仍然保持同比小幅度下滑。中長期來看，龍頭公司在品牌力、產品力、渠道力均領先行業(yè)，龍頭有望保持領先，市場份額或穩(wěn)步提升。建議關注青島海爾、美的集團。

內銷：延續(xù)小個位數(shù)下滑態(tài)勢

產業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2019年1-4月洗衣機整體銷售量2171.3萬臺，YOY-0.9%；內銷1499.9萬臺，YOY-3.2%。其中4月單月總銷量562.4萬臺，YOY-0.9%；內銷382.1萬臺，YOY-3.7%。內銷量表現(xiàn)仍舊疲軟，年初以來內銷市場頹勢未減。

外銷：小個位數(shù)增長對整體出貨量增速有所拉動

外銷方面4月相較3月增幅有所收窄，但仍舊實現(xiàn)小個位數(shù)正增長，對整體出貨量增幅有一定拉動作用。產業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2019年1-4月洗衣機市場外銷出貨量671.4萬臺，YOY+4.7%；其中4月單月外銷出貨量180.4萬臺，YOY+5.7%。

內銷格局：美的海爾份額持續(xù)提升

2019年1-4月，內銷市場海爾、美的品牌力領先，其中，海爾累計額內銷YOY-2.7%，美的累計內銷YOY+1.9%，市占率分別YOY+0.2PCT和+1.5PCT。博世品牌表現(xiàn)較弱，累計內銷量YOY-50.3%，市占率YOY-2.7PCT。

外銷格局：龍頭單月份額有所下行，不改中長期領先優(yōu)勢

出口方面，美的、海爾單月表現(xiàn)出現(xiàn)一定波動，增幅低于行業(yè)增速，但1-4月累計增幅表現(xiàn)仍舊領先。2019年1-4月，海爾累計出口YOY+23.0%，市占率YOY+1.9PCT；美的累計出口YOY+16.9%，市占率YOY+2.0PCT。

行業(yè)龍頭中長期邏輯不改

青島海爾：公司渠道布局領先，多品牌矩陣綜合考慮大眾市場與高端市場，看好公司品牌力疊加渠道效率的改善帶來的盈利增長。美的集團：堅持全球運營戰(zhàn)略，在家電品類及上下游布局全面，長期增長預期穩(wěn)健。同時隨著高端品牌戰(zhàn)略落地，長期盈利或有提升。

風險提示：冰洗行業(yè)景氣度下行。冰洗行業(yè)競爭加劇。全球宏觀經濟下行。