一周行情回顧：

上兩周，市場受到外部環(huán)境影響，繼續(xù)大幅下跌，滬深 300 指數(shù)下跌 3.66%，所有申萬一級行業(yè)除有色金屬外全部下跌。申萬電子行業(yè)指數(shù)受外部環(huán)境影響最大，同期表現(xiàn)弱于市場整體，下跌7.81%。電子行業(yè)整體估值持續(xù)下降至 25.45 倍，處于近五年均值減一倍標(biāo)準(zhǔn)差以下；整體市凈率下降至 2.82，市凈率回落至近五年均值減一倍標(biāo)準(zhǔn)差以下。細(xì)分行業(yè)指數(shù)上兩周全部下跌，半導(dǎo)體、元件、電子制造、光學(xué)光電子、其他電子的跌幅為 0.98%、 6.57%、11.50%、 8.39%和 5.26%。

上兩周，電子行業(yè)全部 227 家上市公司中，共有 43 家上漲，184 家下跌，其中漲幅前五位分別為康強(qiáng)電子、新亞制程、富滿電子、北京君正和潤欣科技，跌幅前五位分別為奧德瑞、三安光電、深南電路、韋爾股份和東山精密。

上兩周，電子行業(yè)中有 33 家上市公司公布重要股東增減持 86筆， 參考市值合計(jì)約 11.30 億元，其中 9 家上市公司公布重要股東增持 30 筆，參考市值合計(jì)約 1.61 億元， 24 家上市公司公布重要股東減持 56 筆，參考市值合計(jì)約 9.69 億元。

截至 2019 年 5 月 26 日，共有 31 家電子行業(yè)上市公司發(fā)布了2019 年半年度業(yè)績預(yù)告，其中 10 家預(yù)增， 4 家略增， 2 家續(xù)盈，3 家扭虧， 1 家首虧， 4 家預(yù)減， 4 家續(xù)虧， 4 家不確定。

5 月 15 日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣告禁止企業(yè)使用對國家安全構(gòu)成危險(xiǎn)的公司所生產(chǎn)的電信設(shè)備，指示商務(wù)部與其他政府機(jī)構(gòu)合作，在 150 天內(nèi)擬訂執(zhí)行計(jì)劃；此外，美國商務(wù)部以國家安全為由，將華為公司及其 70 家附屬公司列入出口管制“實(shí)體名單”，這意味著美國公司將不得不先從美國政府獲得許可證才能向華為出售技術(shù)產(chǎn)品。隨后，出于禁令要求，谷歌、微軟、 ARM等一系列國際信息產(chǎn)業(yè)巨頭相繼宣布收緊與華為的合作。短期來看，美國對華為的出口管制將對 A 股電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的造成擾動(dòng)，長期來看，該事件也將推進(jìn)國內(nèi)半導(dǎo)體零部件自主可控、進(jìn)口替代的進(jìn)程。 政府和企業(yè)將下決心加大半導(dǎo)體核心產(chǎn)業(yè)的投入，提高半導(dǎo)體尤其是芯片領(lǐng)域的資本、人才和技術(shù)密度，最終實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代。因此，中長期維度上，持續(xù)看好電子行業(yè)

行業(yè)動(dòng)態(tài)： 集成電路設(shè)計(jì)及軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠延續(xù)

為支持集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》。根據(jù)該文件，依法成立且符合條件的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和軟件企業(yè)，在2018 年 12 月 31 日前自獲利年度起計(jì)算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照 25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止。（資料來源：金融界）

華為美國被加入“實(shí)體名單”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5 月 15 日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣告禁止企業(yè)使用對國家安全構(gòu)成危險(xiǎn)的公司所生產(chǎn)的電信設(shè)備，指示商務(wù)部與其他政府機(jī)構(gòu)合作，在 150 天內(nèi)擬訂執(zhí)行計(jì)劃。隨后，美國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)理事會(huì)（ Information Technology Industry Council）對美國政府的行動(dòng)表示擔(dān)憂，敦促行政當(dāng)局“與行業(yè)合作”將沖擊波降至最小。

《華爾街日報(bào)》報(bào)道指出，此舉被認(rèn)為是針對中國的華為和中興通訊等電信公司。此外，美國商務(wù)部以國家安全為由，將華為公司及其 70 家附屬公司列入出口管制“實(shí)體名單”。這意味著美國公司將不得不先從美國政府獲得許可證才能向華為出售技術(shù)產(chǎn)品。

實(shí)體名單是美國商務(wù)部對被視為對美國國家安全構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人、公司和其他組織編制的索引。雖然大規(guī)模殺傷性武器擴(kuò)散或恐怖主義是被列入這份黑名單的潛在原因，但美國政府也可以基于未指明的安全風(fēng)險(xiǎn)，或者甚至只是根據(jù)美國的外交政策目標(biāo)，將企業(yè)列入該名單。美國出口管制當(dāng)局表示，希望向名單上的公司出口的美國供應(yīng)商提交的許可證申請“通常按照拒絕政策處理”。（資料來源：新浪財(cái)經(jīng)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：

中美貿(mào)易關(guān)系惡化；匯率波動(dòng)帶來的匯兌損失；電子行業(yè)景氣度下滑，下游需求疲軟； LED 行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格下滑幅度超預(yù)期；手機(jī)市場趨近飽和，手機(jī)銷量增速不及預(yù)期導(dǎo)致手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠商營收、盈利滑坡； 5G 進(jìn)展不及預(yù)期。