行業(yè)事件

2019年5月29日中石化原董事長(zhǎng)傅成玉5月29日在上海衍生品市場(chǎng)論壇發(fā)表演講時(shí)表示，中國(guó)應(yīng)對(duì)能源安全要做好兩手準(zhǔn)備：第一，做好短期石油斷供準(zhǔn)備，并且通過(guò)市場(chǎng)手段，加大對(duì)外合作，創(chuàng)新合作方式，創(chuàng)新儲(chǔ)備方式，規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。第二，在戰(zhàn)略和長(zhǎng)遠(yuǎn)上，立足于中國(guó)自己，從現(xiàn)在起，用10-15年時(shí)間做到能源基本自給，也就是80%以上的能源靠自己供應(yīng)。

行業(yè)點(diǎn)評(píng)

能源進(jìn)口是僅次于集成電路第二大進(jìn)口商品，18年原油和天然氣進(jìn)口依存度創(chuàng)新高

2018年我國(guó)原油進(jìn)口金額2462.02億美元，天然氣進(jìn)口金額為384.80億美元，二者合計(jì)進(jìn)口金額為2846.82億美元，成為僅次于集成電路（2018年我國(guó)集成電路進(jìn)口金額為3120.58億美元)第二大進(jìn)口商品。截至2018年底，我國(guó)原油對(duì)外依存度已經(jīng)升至70.83%，天然氣對(duì)外依存度已經(jīng)升至43.16%，均創(chuàng)歷史新高。在中美貿(mào)易摩擦日益加劇的情形下，油氣對(duì)外依存度不斷攀升已經(jīng)威脅到我國(guó)能源安全。居安思危，實(shí)現(xiàn)能源自給應(yīng)成為我國(guó)長(zhǎng)期的國(guó)家戰(zhàn)略。

常規(guī)油氣增產(chǎn)乏力，我國(guó)頁(yè)巖氣技術(shù)可開(kāi)采儲(chǔ)量全球第一，是實(shí)現(xiàn)能源自給的主力軍

我國(guó)原油產(chǎn)量18年實(shí)現(xiàn)1.89億噸，同比下滑1.26%，；天然氣產(chǎn)量2018年實(shí)現(xiàn)1610.20萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.24%，天然氣產(chǎn)量經(jīng)歷2010年之前的10%以上的增長(zhǎng)之后增速也下滑至個(gè)位數(shù)增速。2018年天然氣產(chǎn)量增速未來(lái)常規(guī)油氣將以穩(wěn)產(chǎn)為主。我國(guó)頁(yè)巖氣技術(shù)可采儲(chǔ)量達(dá)到36.1萬(wàn)億方，位居所有國(guó)家之首。2018年全年頁(yè)巖氣產(chǎn)量有望超過(guò)103億立方米，同比增速超過(guò)14.4%。頁(yè)巖氣將成為實(shí)現(xiàn)能源自己的主力軍。

國(guó)內(nèi)油氣勘探開(kāi)發(fā)不受國(guó)際油價(jià)影響，三桶油資本開(kāi)支增長(zhǎng)加速

2018年10月以來(lái)布油從80多美元調(diào)整至50多美元，但是國(guó)內(nèi)三桶油積極響應(yīng)國(guó)家維護(hù)能源安全的響應(yīng)，資本開(kāi)支逆勢(shì)增長(zhǎng)21%，呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。2019年三桶油預(yù)測(cè)資本支出為3578~3678億元，同比2018年預(yù)測(cè)支出增長(zhǎng)24.12%~25.06%，同比2018年實(shí)際支出增長(zhǎng)18.91%~22.23%。2019年三桶油資本支出增速中樞從2018年12.36%上升至20%~24%。

投資建議：壓裂設(shè)備率先受益，建議重點(diǎn)關(guān)注杰瑞股份、石化機(jī)械

首先，用于頁(yè)巖氣開(kāi)采和老舊油田增產(chǎn)的壓裂車目前仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，以壓裂車為代表的鉆完井設(shè)備將成為19年油服企業(yè)主要的業(yè)績(jī)彈性。建議重點(diǎn)關(guān)注杰瑞股份（66%）和石化機(jī)械（36%）鉆完井設(shè)備占營(yíng)收比重最大，業(yè)績(jī)彈性最高；其次，隨著上游勘探開(kāi)發(fā)的工作量和業(yè)務(wù)量持續(xù)回升以及高油價(jià)新簽訂單的逐步執(zhí)行，建議關(guān)注三桶油旗下油服和工程公司：石化油服、中油工程、中海油服和海油工程；最后建議關(guān)注受益海外油田服務(wù)市場(chǎng)回暖的油服公司：中曼石油、貝肯能源和博邁科。