事件

繼 4 月 11 日發(fā)布正式“征求意見稿”之后， 5 月 30 日，國(guó)家能源局正式下發(fā)《關(guān)于 2019 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，以及《 2019 年風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)工作方案》和《 2019 年光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)工作方案》兩份附件，同時(shí)，國(guó)家能源局新能源司相關(guān)負(fù)責(zé)人還對(duì)文件內(nèi)容做了官方解讀。

（本篇報(bào)告主要針對(duì)本次發(fā)布的正式稿與此前征求意見稿的變化、以及對(duì)行業(yè)板塊的邊際影響進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，具體的政策解讀， 請(qǐng)補(bǔ)充參考我們 4 月 12 日發(fā)布的征求意見稿點(diǎn)評(píng)報(bào)告《政策落地穩(wěn)人心，項(xiàng)目開工旺季臨》）。

評(píng)論

1. 《光伏工作方案》適度保障 2019 年已并網(wǎng)項(xiàng)目利益，并明確了 7 月 1 日為競(jìng)價(jià)項(xiàng)目申報(bào)截止日。

經(jīng)歷了去年的 531 行業(yè)劇變之后， 2019 年的光伏政策機(jī)制盡管較 2018 年有較大變化，但自從年初確定了“補(bǔ)貼以收定支、項(xiàng)目全面競(jìng)價(jià)”的大原則之后，幾輪征求意見后的內(nèi)容均無(wú)太大變化，本次正式稿也不例外。

與 4 月的征求意見稿相比，本次正式稿內(nèi)容上的更新主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)： 1）明確了 2019 年內(nèi)已并網(wǎng)的項(xiàng)目可以參與今年的補(bǔ)貼額度競(jìng)爭(zhēng)（同時(shí)排除了 2018 年下半年存量項(xiàng)目參與競(jìng)價(jià)的可能性），適度保障了今年新建存量項(xiàng)目的利益，我們預(yù)計(jì)這部分項(xiàng)目以年初以來(lái)并網(wǎng)的工商業(yè)分布式項(xiàng)目為主，規(guī)模約 3~4GW； 2）明確了地方上報(bào)擬新建項(xiàng)目參與全國(guó)補(bǔ)貼排序的申報(bào)截止日為 7 月 1 日（給予一個(gè)月時(shí)間組織項(xiàng)目申報(bào)）。

2. 《風(fēng)電工作方案》 相對(duì)變化較多， 主要體現(xiàn)為： 加強(qiáng)了對(duì)存量已并網(wǎng)/已核準(zhǔn)項(xiàng)目的并網(wǎng)和消納的保障、以及對(duì)

海上風(fēng)電項(xiàng)目管理辦法的調(diào)整，整體上較征求意見稿的表述更為友好。在維持“優(yōu)先推進(jìn)平價(jià)項(xiàng)目建設(shè)” 的大原則不變的情況下，本次《風(fēng)電工作方案》的正式稿中，在電力送出和消納條件的規(guī)定部分，相比此前征求意見稿，除了仍然嚴(yán)格要求“各類擬新建風(fēng)電項(xiàng)目均應(yīng)以落實(shí)項(xiàng)目電力送出和確保達(dá)到最低保障收購(gòu)年利用小時(shí)數(shù)（或棄風(fēng)率不超過(guò) 5%）”的建設(shè)前提條件外，更加突出了對(duì)“已并網(wǎng)和已核準(zhǔn)在有效期內(nèi)”風(fēng)電項(xiàng)目的消納保障。

對(duì)消納安排的表述調(diào)整，是我們認(rèn)為本次風(fēng)電政策正式稿較征求意見稿變化最大的部分，在態(tài)度上明顯加強(qiáng)了對(duì)存量項(xiàng)目的利益保障，避免了新建平價(jià)、競(jìng)價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目大比例侵占存量/在建/已核準(zhǔn)項(xiàng)目的并網(wǎng)和消納空間，對(duì)風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營(yíng)企業(yè)在建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益水平起到了較好的保護(hù)作用。

3. 風(fēng)電、光伏工作方案中均加大了電網(wǎng)企業(yè)的參與“戲份”，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)電力消納與送出。

我們此前報(bào)告中多次提到，隨著風(fēng)電、光伏發(fā)電在我國(guó)逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)，電價(jià)補(bǔ)貼和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性對(duì)“新增裝機(jī)量”這項(xiàng)二級(jí)市場(chǎng)最為關(guān)注指標(biāo)的影響將逐步減弱，取而代之的，則是隨著風(fēng)光電力滲透率的持續(xù)提升，對(duì)電網(wǎng)接入和消納能力的考驗(yàn)。

2019 年作為我國(guó)可再生能源電力行業(yè)從補(bǔ)貼時(shí)代向平價(jià)時(shí)代過(guò)渡的首年，政策制定中已經(jīng)能夠明顯感受到能源主管部門對(duì)“電網(wǎng)角色重要性提升”這一變化的認(rèn)知和重視，預(yù)計(jì)后續(xù)仍會(huì)有相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺(tái)。

4. 對(duì)行業(yè)板塊的影響： 隨本次政策落地，光伏國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將即刻啟動(dòng)， 風(fēng)電“搶裝” 動(dòng)力得到一定程度修復(fù)。

光伏方面， 隨政策落地， 除此前已經(jīng)基本明確 0.18 元度電補(bǔ)貼（無(wú)需競(jìng)價(jià)）且先建先得的戶用項(xiàng)目外，考慮到下半年光伏產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，我們預(yù)計(jì)部分有較大把握能夠競(jìng)得指標(biāo)（計(jì)劃申報(bào)電價(jià)較低）的項(xiàng)目，也將逐步啟動(dòng)建設(shè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將即刻啟動(dòng)。但同時(shí)，考慮到競(jìng)價(jià)機(jī)制所帶來(lái)的需求釋放與產(chǎn)品價(jià)格的“自平衡機(jī)制”，我們維持2019 年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī) 35~40GW 的判斷，但對(duì)于 2020 年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我們較樂觀的認(rèn)為有望達(dá)到 50GW。

風(fēng)電方面，政策正式稿對(duì)已核準(zhǔn)待建項(xiàng)目的處理態(tài)度有明顯改善，預(yù)計(jì)將在一定程度上再次提升風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商的“搶裝”積極性，市場(chǎng)預(yù)期有望得到邊際修復(fù)。

投資建議

維持重點(diǎn)推薦光伏制造龍頭： 隆基股份、 通威股份、 信義光能、 福萊特玻璃、 大全新能源； 關(guān)注風(fēng)電板塊相關(guān)標(biāo)的的預(yù)期修復(fù)機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 競(jìng)價(jià)項(xiàng)目審批推進(jìn)速度不及預(yù)期，海外需求不及預(yù)期，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化。