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繼 4 月 11 日發(fā)布正式“征求意見稿”之后， 5 月 30 日，國家能源局正式下發(fā)《關于 2019 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知》，以及《 2019 年風電項目建設工作方案》和《 2019 年光伏發(fā)電項目建設工作方案》兩份附件，同時，國家能源局新能源司相關負責人還對文件內容做了官方解讀。

（本篇報告主要針對本次發(fā)布的正式稿與此前征求意見稿的變化、以及對行業(yè)板塊的邊際影響進行點評，具體的政策解讀， 請補充參考我們 4 月 12 日發(fā)布的征求意見稿點評報告《政策落地穩(wěn)人心，項目開工旺季臨》）。

評論

1. 《光伏工作方案》適度保障 2019 年已并網(wǎng)項目利益，并明確了 7 月 1 日為競價項目申報截止日。

經(jīng)歷了去年的 531 行業(yè)劇變之后， 2019 年的光伏政策機制盡管較 2018 年有較大變化，但自從年初確定了“補貼以收定支、項目全面競價”的大原則之后，幾輪征求意見后的內容均無太大變化，本次正式稿也不例外。

與 4 月的征求意見稿相比，本次正式稿內容上的更新主要體現(xiàn)在兩點： 1）明確了 2019 年內已并網(wǎng)的項目可以參與今年的補貼額度競爭（同時排除了 2018 年下半年存量項目參與競價的可能性），適度保障了今年新建存量項目的利益，我們預計這部分項目以年初以來并網(wǎng)的工商業(yè)分布式項目為主，規(guī)模約 3~4GW； 2）明確了地方上報擬新建項目參與全國補貼排序的申報截止日為 7 月 1 日（給予一個月時間組織項目申報）。

2. 《風電工作方案》 相對變化較多， 主要體現(xiàn)為： 加強了對存量已并網(wǎng)/已核準項目的并網(wǎng)和消納的保障、以及對

海上風電項目管理辦法的調整，整體上較征求意見稿的表述更為友好。在維持“優(yōu)先推進平價項目建設” 的大原則不變的情況下，本次《風電工作方案》的正式稿中，在電力送出和消納條件的規(guī)定部分，相比此前征求意見稿，除了仍然嚴格要求“各類擬新建風電項目均應以落實項目電力送出和確保達到最低保障收購年利用小時數(shù)（或棄風率不超過 5%）”的建設前提條件外，更加突出了對“已并網(wǎng)和已核準在有效期內”風電項目的消納保障。

對消納安排的表述調整，是我們認為本次風電政策正式稿較征求意見稿變化最大的部分，在態(tài)度上明顯加強了對存量項目的利益保障，避免了新建平價、競價風電項目大比例侵占存量/在建/已核準項目的并網(wǎng)和消納空間，對風電開發(fā)運營企業(yè)在建項目實現(xiàn)預期收益水平起到了較好的保護作用。

3. 風電、光伏工作方案中均加大了電網(wǎng)企業(yè)的參與“戲份”，并反復強調電力消納與送出。

我們此前報告中多次提到，隨著風電、光伏發(fā)電在我國逐步實現(xiàn)發(fā)電側平價，電價補貼和項目經(jīng)濟性對“新增裝機量”這項二級市場最為關注指標的影響將逐步減弱，取而代之的，則是隨著風光電力滲透率的持續(xù)提升，對電網(wǎng)接入和消納能力的考驗。

2019 年作為我國可再生能源電力行業(yè)從補貼時代向平價時代過渡的首年，政策制定中已經(jīng)能夠明顯感受到能源主管部門對“電網(wǎng)角色重要性提升”這一變化的認知和重視，預計后續(xù)仍會有相關配套政策陸續(xù)出臺。

4. 對行業(yè)板塊的影響： 隨本次政策落地，光伏國內市場將即刻啟動， 風電“搶裝” 動力得到一定程度修復。

光伏方面， 隨政策落地， 除此前已經(jīng)基本明確 0.18 元度電補貼（無需競價）且先建先得的戶用項目外，考慮到下半年光伏產品漲價預期強烈，我們預計部分有較大把握能夠競得指標（計劃申報電價較低）的項目，也將逐步啟動建設，國內市場將即刻啟動。但同時，考慮到競價機制所帶來的需求釋放與產品價格的“自平衡機制”，我們維持2019 年國內新增裝機 35~40GW 的判斷，但對于 2020 年的國內市場，我們較樂觀的認為有望達到 50GW。

風電方面，政策正式稿對已核準待建項目的處理態(tài)度有明顯改善，預計將在一定程度上再次提升風電運營商的“搶裝”積極性，市場預期有望得到邊際修復。

投資建議

維持重點推薦光伏制造龍頭： 隆基股份、 通威股份、 信義光能、 福萊特玻璃、 大全新能源； 關注風電板塊相關標的的預期修復機會。

風險提示： 競價項目審批推進速度不及預期，海外需求不及預期，國際貿易環(huán)境惡化。