主要觀(guān)點(diǎn)：

華為事件對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈有一定的影響，中長(zhǎng)期將加速科技創(chuàng)新

美國(guó)把華為加入限制性清單，限制華為產(chǎn)品在美國(guó)銷(xiāo)售對(duì)華為影響有限，因?yàn)槊绹?guó)一直以“國(guó)家安全”為由限制華為的通信設(shè)備以及手機(jī)產(chǎn)品在美國(guó)銷(xiāo)售，華為產(chǎn)品在美的市場(chǎng)占比較低。但是美國(guó)禁運(yùn)會(huì)對(duì)正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較嚴(yán)重的擾動(dòng)，美國(guó)從技術(shù)、元件和服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)華為的封鎖，會(huì)對(duì)華為的歐洲及其他海外市場(chǎng)形成很大的影響。美國(guó)禁售同時(shí)華為啟動(dòng)的planB，勢(shì)必帶動(dòng)華為的整個(gè)供應(yīng)鏈的重構(gòu)，同時(shí)國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)創(chuàng)新將成為未來(lái)科技發(fā)展的趨勢(shì)，加速?lài)?guó)內(nèi)的科技研發(fā)的進(jìn)程。

科創(chuàng)板的加速推出、提升高科技風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

按照科創(chuàng)板的規(guī)劃及上市條件，科創(chuàng)板的上市公司主要集中在導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期中，我們認(rèn)為技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)空間成為公司研究的核心。主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司的核心在于盈利的可持續(xù)性，研究的核心在于產(chǎn)品及盈利的模式、收入、利潤(rùn)的增長(zhǎng)是關(guān)注的重點(diǎn)指標(biāo)。我們認(rèn)為科創(chuàng)板以市場(chǎng)空間、技術(shù)研發(fā)為主，市場(chǎng)、技術(shù)和研發(fā)成為估值的重點(diǎn)和難點(diǎn)。由于科創(chuàng)板扶持的七大行業(yè)、盈利性限制的放開(kāi)，科創(chuàng)板的估值體系和估值方法必然有很大的創(chuàng)新，例如醫(yī)藥領(lǐng)域研發(fā)管線(xiàn)估值、互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶(hù)估值、細(xì)分領(lǐng)域的賽道估值等。

重點(diǎn)關(guān)注5G設(shè)備訂單和行業(yè)應(yīng)用

由于5G投資的確定性，2019年市場(chǎng)對(duì)5G概念公司的偏好顯著。預(yù)計(jì)5G試驗(yàn)網(wǎng)建設(shè)牌照發(fā)放在即，5G開(kāi)始規(guī)?；ㄔO(shè)，市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向5G設(shè)備訂單及新行業(yè)的應(yīng)用。5G網(wǎng)絡(luò)從速率和延時(shí)兩個(gè)維度，網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用和體驗(yàn)得到很好的提升，新的應(yīng)用將成為市場(chǎng)的新的熱點(diǎn)。從目前的消費(fèi)的熱點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游的成熟度、市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看重點(diǎn)應(yīng)用VR/AR、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和無(wú)人機(jī)是應(yīng)用的重點(diǎn)。通信行業(yè)的運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)通，受益于國(guó)企的混改，公司的運(yùn)營(yíng)效率有明顯的改善。同時(shí)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要有芯片、模組、終端和行業(yè)應(yīng)用四個(gè)領(lǐng)域。模組市場(chǎng)處于充分競(jìng)爭(zhēng)，處于快速放量階段，目前日海智能受益較為顯著。

投資建議：評(píng)級(jí)未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，行業(yè)評(píng)級(jí)“增持”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦及5G投資進(jìn)程低于預(yù)期。