事項(xiàng)：

上周市場(chǎng)回顧、重大事項(xiàng)及本周市場(chǎng)觀點(diǎn)。

評(píng)論：

上周市場(chǎng)回顧

5.27–5.31，本周滬深300指數(shù)上漲1.00%，建筑裝飾指數(shù)上漲1.17%，跑贏滬深300指數(shù)0.17個(gè)百分點(diǎn)；建筑材料指數(shù)上漲0.59%，跑輸滬深300指數(shù)0.41個(gè)百分點(diǎn)。建筑裝飾8個(gè)細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)如下：基建（0.39%）、房建（1.54%）、建筑設(shè)計(jì)（2.34%）、鋼結(jié)構(gòu)（1.59%）、園林（2.73%）、專業(yè)工程（1.43%）、裝飾（1.51%）、國(guó)際工程（2.49%）。建筑材料板各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)如下，其中：水泥（1.15%）、玻璃（5.69%）、管材（3.05%）、耐材（1.59%）、其他建材（0.56%）。

建筑裝飾板塊過(guò)去一周漲幅居前3位的個(gè)股：神州長(zhǎng)城（26.50%）、美麗生態(tài)（20.35%）、華凱創(chuàng)意（15.36%）；過(guò)去一周跌幅前3位個(gè)股：圍海股份（-20.38%）、美芝股份（-11.43%）、騰達(dá)建設(shè)（-7.19%）。過(guò)去一周建材漲幅居前3位的個(gè)股：麗島新材（8.80%）、華立股份（7.71%）、納川股份（6.74%）；過(guò)去一周跌幅前3位個(gè)股：萬(wàn)年青（-7.02%）、羅普斯金（-4.60%）、三圣股份（-3.27%）。

行業(yè)重大新聞

1、5月PMI指數(shù)出爐，建筑業(yè)景氣度有所回落但依然處于擴(kuò)張區(qū)間。從5月建筑業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，58.6的數(shù)值環(huán)比下滑1.5，同比也是下滑1.5，反應(yīng)行業(yè)景氣度同比和環(huán)比均有所回落，但高于50依然處于擴(kuò)張區(qū)間；從分項(xiàng)指標(biāo)看，新訂單指數(shù)52.1，環(huán)比和同比分別下滑2.5和2.1，中間投入價(jià)格55.1，環(huán)比和同比分別下滑1和4.3；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)64.1，環(huán)比和同比分別上升0.2以及下滑1.0。

點(diǎn)評(píng)：盡管5月數(shù)據(jù)環(huán)比有所回落，但行業(yè)依然處于擴(kuò)張區(qū)間，除出口訂單外，各細(xì)分指標(biāo)也均處于擴(kuò)張區(qū)間，行業(yè)景氣度依然較高。

2、政策鼓勵(lì)園區(qū)城投IPO。近期，國(guó)務(wù)院印發(fā)實(shí)施了《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開(kāi)放新高地的意見(jiàn)》，其中一條是積極支持符合條件的國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)主體（下稱園區(qū)企業(yè)）申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。點(diǎn)評(píng)，鼓勵(lì)園區(qū)城投IPO，政策出發(fā)點(diǎn)主要有三個(gè)，第一，進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的再造，需要引入新的資本和管理理念。第二，探索城投市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的方向，在市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上可以利用資本杠桿進(jìn)行投融資創(chuàng)新。第三，盤(pán)活資產(chǎn)，化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿。IPO是資產(chǎn)資本化、資本證券化的去杠桿方式。

建材周觀點(diǎn)——淡季不淡，水泥龍頭依然是首選

本周水泥價(jià)格以漲為主，華北、西南PO42.5水泥平均價(jià)周漲幅分別為3.60、6.00元/噸，其余地區(qū)平穩(wěn)。上周全國(guó)主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)1468.07元/噸，環(huán)比下降5.72元/噸，純堿價(jià)格為1957元/噸，環(huán)比下降29元/噸；水泥一季報(bào)已驗(yàn)證我們關(guān)于“量”的邏輯，在需求端好轉(zhuǎn)的背景下，再疊加供給側(cè)的持續(xù)，全年水泥價(jià)格中樞有望高于2018年。水泥淡季來(lái)臨，但從水泥價(jià)格，需求力度、庫(kù)存水平以及企業(yè)發(fā)貨量來(lái)看，今年大概率淡季不淡，維持全年需求端增長(zhǎng)8%左右的判斷，價(jià)格中樞將穩(wěn)步上行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。目前主要上市公司對(duì)應(yīng)19年P(guān)E僅6倍，回調(diào)建議繼續(xù)買(mǎi)入龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥，其余建議關(guān)注萬(wàn)年青等。長(zhǎng)期來(lái)看，建材行業(yè)向龍頭集中的趨勢(shì)沒(méi)有變化，而短期來(lái)看，龍頭企業(yè)估值依然位于歷史低位，繼續(xù)重點(diǎn)推薦東方雨虹、北新建材、中國(guó)巨石。

建筑周觀點(diǎn)——短期可關(guān)注半導(dǎo)體工程服務(wù)企業(yè)，長(zhǎng)期依然看好建筑工業(yè)化中美貿(mào)易摩擦向科技摩擦演進(jìn)，半導(dǎo)體行業(yè)是爭(zhēng)奪的核心，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)投資將保持較快增長(zhǎng)，短期可關(guān)注亞翔集成和太極實(shí)業(yè)。房建鏈條來(lái)看，長(zhǎng)期來(lái)看，依靠技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)人的替代是行業(yè)發(fā)展的方向，依然重點(diǎn)推薦內(nèi)裝工業(yè)化龍頭亞廈股份和鋼結(jié)構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)。基建行業(yè)本身主要靠估值驅(qū)動(dòng)而不是業(yè)績(jī)，短期數(shù)據(jù)平淡及政策面的改變導(dǎo)致其缺乏機(jī)會(huì)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑，基建政策環(huán)境有改善可能，才能迎來(lái)較好時(shí)機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

環(huán)保政策變化；產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌；

基建投資增速持續(xù)下滑；PPP推進(jìn)不及預(yù)期；