3 月6 日晚間，證監(jiān)會正式發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司轉板上市的指導意見》，向社會公開征求意見。

我國多層次資本市場體系已初步建立，但始終缺乏向上躍遷的通道。在我國資本市場的發(fā)展歷程中，廣泛借鑒了境外成熟資本市場的市場框架、投融資體制、監(jiān)管體系，已初步建立了多層次資本市場體系，形成了以股票交易所為主體的五層股權交易市場體系以及以銀行間市場為主體的債券市場，主要品種包括國債、政策性金融債、企業(yè)債、短融、中票、公司債、ABS 等。但各資本市場基本是并行的關系，缺乏轉板的通道，此前證監(jiān)會明確的轉板通道只有A 股退市后進入三板市場繼續(xù)交易這一從上到下的通道，自下去上的通道始終缺位。新三板公司想上A股，常見的操作是先摘牌再走IPO 流程。

精選層連續(xù)掛牌一年以上，且符合轉入板塊的IPO 條件的新三板公司可申請轉板至二板市場。根據《指導意見》，在精選層連續(xù)掛牌一年以上，符合轉入板塊上市條件的公司，可以申請轉板到二板市場，即科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。轉板上市條件應當與首次公開發(fā)行并上市的條件保持基本一致，而交易所可根據監(jiān)管需要提出差異化要求，在上市條件中對股東人數、持股比例、市值及流動性等提出額外要求。

轉板上市不再公開發(fā)行股票，原有股票直接可交易。比較轉板上市制度和現行的A 股IPO 制度，主要的區(qū)別是公開發(fā)行股票時點的不同，前者在進入精選層時公開發(fā)行股票，后者在A 股上市時公開發(fā)行股票，而兩者上市的其他條件基本是一致的。目前新三板精選層正處于積極建設流程中，精選層是新三板市場在創(chuàng)新層基礎上新設的層級，在交易規(guī)則、流動性水平、公司監(jiān)管等方面與場內交易所市場趨同，與交易所市場具備相似的市場有效性。

《指導意見》的意義：順應新證券法注冊制改革趨勢，豐富中小企業(yè)的上市渠道。由于新三板的審核權被下放到了各地證監(jiān)局，轉板上市的決定權又取決于滬深交易所，這樣的操作模式更加順應新證券法注冊制改革的趨勢。目前，新三板精選層尚未完成篩選，《指導意見》也還未正式落地，距離第一家轉板上市公司掛牌預計還將有1-2 年的時間。但一旦轉板上市制度正式建立，目前活力匱乏的新三板市場將有望被再次激活，充分發(fā)揮新三板市場承上啟下的孵化作用，中小企業(yè)成長壯大的市場通道將更加通暢，有利于實現多層次資本市場的互聯互通。

新三板轉板概念股：魯信創(chuàng)投、張江高科、南京高科、大眾公用、電廣傳媒、四川雙馬、九鼎投資、市北高新。