在金融危機(jī)之前，背靠大陸兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增速，香港年均GDP增速保持在6%以上。到了2009-2013年，其經(jīng)濟(jì)增速腰斬至2.8%左右。去年，其增速進(jìn)一步放緩至2.5%。

香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華日前表示：“本港未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩，本地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每年只有2%至4%將會(huì)成為新常態(tài)?！彼呐袛嗫赡苓€有所高估。

印度、中國(guó)美國(guó)研究所國(guó)際部研究總監(jiān)、上海國(guó)際問(wèn)題研究院訪問(wèn)學(xué)者Dansteinbock指出，香港的增長(zhǎng)正在褪色。如果沒(méi)有積極的增長(zhǎng)策略和中國(guó)的創(chuàng)新做支撐，香港將無(wú)法維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)生活水平。

以下為他的分析，華爾街見聞編譯：

前奏

近日，香港政務(wù)司司長(zhǎng)林鄭月娥感嘆稱，解決香港人口迅速老齡化帶來(lái)的貧困問(wèn)題將是一場(chǎng)“艱苦的斗爭(zhēng)”。隨著金融危機(jī)以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩，去年香港的貧困老年人口猛增了五分之一，至44萬(wàn)人。

然而這可能只是一個(gè)前奏。因?yàn)橄愀劢?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所倚賴的大陸游客、低利率環(huán)境和貿(mào)易全部都在惡化。

如今，香港每五個(gè)游客中有四個(gè)來(lái)自大陸。今年上半年，大陸赴港游客同比僅增2.8%。在大陸游客前十大出境游目的地中，香港已經(jīng)排在韓國(guó)、臺(tái)灣和日本之后。此外，剛剛過(guò)去的十一黃金周里，中國(guó)游客赴美國(guó)、俄羅斯、法國(guó)和意大利的長(zhǎng)途旅行人數(shù)均大幅增加。

今年8月，香港的零售額已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月下滑，較去年同期下滑5.4%，而且前景愈發(fā)不確定。

貿(mào)易又如何呢？過(guò)去十幾年來(lái)，香港從中國(guó)快速增漲的出口和投資中獲益匪淺。但隨著近來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新和消費(fèi)拉動(dòng)，出口的規(guī)模和地位降低，香港經(jīng)濟(jì)再失一大支柱。

2015年前8個(gè)月，受美國(guó)、歐洲和日本需求不振拖累，香港出口額同比萎縮1%，本地產(chǎn)品出口更是下滑15%。

未來(lái)幾年，隨著美國(guó)主導(dǎo)的TPP逐漸成型，中國(guó)大陸和香港可能受到進(jìn)一步?jīng)_擊。

再就是金融危機(jī)以來(lái)，受益于盯住美元策略的匯率政策，香港一直享受這超低利率帶來(lái)的紅利。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，香港的金融環(huán)境將不再寬松。這最終將導(dǎo)致香港房地產(chǎn)泡沫的破滅，香港放假可能會(huì)因此向下調(diào)整25%-30%。

隕落

作為全球的“自由港”，香港會(huì)從未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中受益嗎？可能性不大。如今世界經(jīng)濟(jì)依然烏云密布，IMF剛剛將今年全球增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.1%。

那么香港的金融實(shí)力能成為救星嗎？在過(guò)去20年，香港一直扮演著中國(guó)金融發(fā)展的引擎。但未來(lái)，香港不僅要和上海競(jìng)爭(zhēng)金融中心，還要保持離岸人民幣中心地位，前景并不樂(lè)觀。

隨著中國(guó)金融改革加速，資本可兌換將成為人民幣走向國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的必經(jīng)之路。上海、北京等中國(guó)內(nèi)地城市的金融影響力將會(huì)崛起。

到目前為止，無(wú)論從人民幣互換額度、人民幣存款、RQFII額度還是清算銀行來(lái)看，香港在人民幣境外市場(chǎng)一直占據(jù)主導(dǎo)地位。但事實(shí)上，中國(guó)資本開放在海外布局加速，香港的這一壟斷地位正在被削弱。

除了亞洲的韓國(guó)和新加坡，如今英國(guó)倫敦也致力于打造國(guó)際領(lǐng)先的離岸人民幣中心。未來(lái)如果“滬倫通”能夠開通，滬港通作為外資進(jìn)入中國(guó)股市入口的重要性也將減弱。

在上個(gè)月的習(xí)奧會(huì)中，美國(guó)政府也提到要在美國(guó)發(fā)展人民幣交易和清算中心。

假象

根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇數(shù)據(jù)，香港的競(jìng)爭(zhēng)力排名全球第七。而人均國(guó)民收入排名世界第十，甚至超過(guò)美國(guó)。長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，這么高的生活水平必須要有世界級(jí)的生產(chǎn)力和創(chuàng)新能力才能支撐。

通常來(lái)講，一個(gè)地區(qū)的長(zhǎng)期創(chuàng)新能力可以用研發(fā)費(fèi)用占GDP的比重來(lái)衡量。在最有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家和地區(qū)中，德國(guó)和韓國(guó)的研發(fā)投入比重在2.4%-4.4%之間，新加坡為2.2%，但香港僅為0.7%。這一比例甚至要低于烏克蘭（79名）和突尼斯（92名）。

而且，香港的創(chuàng)新很大程度上是“站在大陸的肩膀上”。隨著香港的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)——自由貿(mào)易、投資和金融——在中國(guó)的各個(gè)自貿(mào)區(qū)落地生根，失去大陸支撐的香港將只剩下一般的貿(mào)易量，四分之一的海外投資和游客。唯有與廣東的進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)整合可以延緩香港的衰落。

無(wú)論是港人的驕傲，還是過(guò)往的政策都已經(jīng)無(wú)法拯救香港。香港需要的，是一個(gè)全新的視野，一個(gè)強(qiáng)有力的政治領(lǐng)導(dǎo)，不斷強(qiáng)化的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，和一個(gè)積極的促增長(zhǎng)戰(zhàn)略。