風(fēng)險(xiǎn)控制在金融理論中占據(jù)重要領(lǐng)域，深刻掌握會(huì)對投資形成一個(gè)重要的保險(xiǎn)作用。在風(fēng)險(xiǎn)控制的傳統(tǒng)理論看來，風(fēng)險(xiǎn)控制的四個(gè)環(huán)節(jié)是風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。

風(fēng)險(xiǎn)回避是投資主體有意識(shí)地放棄風(fēng)險(xiǎn)行為，完全避免特定的損失風(fēng)險(xiǎn)。

簡單的風(fēng)險(xiǎn)回避是一種最消極的風(fēng)險(xiǎn)處理辦法，因?yàn)橥顿Y者在放棄風(fēng)險(xiǎn)行為的同時(shí)，往往也放棄了潛在的目標(biāo)收益。所以一般只有在以下情況下才會(huì)采用這種方法：

(1)投資主體對風(fēng)險(xiǎn)極端厭惡。

(2)存在可實(shí)現(xiàn)同樣目標(biāo)的其他方案，其風(fēng)險(xiǎn)更低。

(3)投資主體無能力消除或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

(4)投資主體無能力承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)，或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)得不到足夠的補(bǔ)償。

限于研究經(jīng)歷，本文對于損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留不做討論，主要結(jié)合股票市場投資經(jīng)歷，對風(fēng)險(xiǎn)回避進(jìn)行探討。

風(fēng)險(xiǎn)回避是考慮到風(fēng)險(xiǎn)存在和發(fā)生的可能性，主動(dòng)放棄或拒絕實(shí)施可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失的方案。風(fēng)險(xiǎn)回避具有簡單易行、全面徹底的優(yōu)點(diǎn)，能將風(fēng)險(xiǎn)的概率降低到零，使回避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也放棄了獲得收益的機(jī)會(huì)。

在完成項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià)后，如果發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率很高，而且可能的損失也很大，又沒有其他有效的對策來降低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)采取放棄項(xiàng)目、放棄原有計(jì)劃或改變目標(biāo)等方法，使其不發(fā)生或不再發(fā)展，從而避免可能產(chǎn)生的潛在損失。

在當(dāng)前社會(huì)環(huán)境下，投資于股票市場，無疑是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的的資產(chǎn)配置方式，但限于投資手段的有限性，我們只能投資于股票市場。在投資過程中，對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和回避，無疑是投資成功的一個(gè)充要條件。

在股票市場，還是建議大家做一個(gè)積極的風(fēng)險(xiǎn)回避者。這并不意味著一味地回避風(fēng)險(xiǎn)，從而喪失奪得商機(jī)、謀取利潤的機(jī)會(huì)，只不過其對自身的能力更了解，更有自知之明，能夠更好地理解和運(yùn)用“有所為有所不為”。

風(fēng)險(xiǎn)回避有多種方法，本文就輿論環(huán)境與風(fēng)險(xiǎn)回避之間的關(guān)系做出粗線條的定性探討，主要關(guān)注輿論導(dǎo)向與股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制之間的關(guān)系。尋求在對輿論的關(guān)注和評(píng)價(jià)中，達(dá)到控制股票資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

應(yīng)該來說，從輿論導(dǎo)向的方向判斷，股票投資風(fēng)險(xiǎn)分三個(gè)層級(jí)。

第一級(jí)別是宏觀風(fēng)險(xiǎn)，第二級(jí)別是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，第三級(jí)別是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。第四級(jí)別的微觀層面公司風(fēng)險(xiǎn)，由于微觀風(fēng)險(xiǎn)可以通過倉位等技術(shù)和其他方式來控制，因此本文暫不作討論。

宏觀風(fēng)險(xiǎn)：相信輿論 順勢而為

第一層級(jí)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)。所謂宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，如歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這樣的風(fēng)險(xiǎn)是最大級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)，若判斷失誤，則會(huì)導(dǎo)致滅頂之災(zāi);判斷正確，則會(huì)成為非常重要的獲利形勢。

如何判斷宏觀風(fēng)險(xiǎn)?考慮到宏觀風(fēng)險(xiǎn)源于經(jīng)濟(jì)基本面，但在進(jìn)入公共議程后才得以顯現(xiàn)效果，因此主要在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的傳播階段進(jìn)行回避。

在諸如金融危機(jī)事實(shí)上已經(jīng)發(fā)生的情況下，作為從業(yè)者或者經(jīng)濟(jì)觀察家，早已知曉，但并未進(jìn)入公共議程，并未對市場造成影響，正如《大空頭》里的主角，看到風(fēng)險(xiǎn)的總是少數(shù)人。但在次貸危機(jī)之類的話題成為輿論的主要議程時(shí)，其傳播效應(yīng)顯現(xiàn)，民眾將據(jù)此作出反應(yīng)，市場應(yīng)聲暴跌。

如何回避此類風(fēng)險(xiǎn)，從傳播學(xué)的角度看，當(dāng)一個(gè)較大的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域利空議程成為輿論主要導(dǎo)向時(shí)，應(yīng)當(dāng)相信輿論，順勢而為，而不應(yīng)反向思維。往往這樣的風(fēng)險(xiǎn)來自于宏觀調(diào)控難以改觀的災(zāi)難性事件。

多數(shù)時(shí)間，當(dāng)類似次貸危機(jī)、歐債危機(jī)等議程進(jìn)入公共輿論時(shí)，市場空頭的態(tài)勢基本顯現(xiàn)。同時(shí)也應(yīng)考慮多重信息的對沖結(jié)果，判斷影響最大的議程的影響系數(shù)甚為重要。例如，當(dāng)前美國復(fù)蘇要加息成為主要議題，但兩會(huì)也會(huì)占據(jù)相當(dāng)大的輿論空間。因此，短期內(nèi)美國加息因素一定程度上會(huì)被對沖掉。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要在于政策風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢。若行業(yè)出現(xiàn)巨大利空，例如房地產(chǎn)打壓政策，則意味著本行業(yè)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。而行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢風(fēng)險(xiǎn)，則來自本行業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所處的地位、未來發(fā)展的可能、與其他行業(yè)的優(yōu)劣對比等。比如鋼鐵行業(yè)，非常傳統(tǒng)的產(chǎn)能過剩行業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)中雖然重要，但不是未來發(fā)展方向。

控制此類風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)當(dāng)順勢而為。一般情況下，不應(yīng)持有與眾不同的意見，自認(rèn)為比別人聰明，對此行業(yè)認(rèn)識(shí)非常深刻，因而逆勢而為。

比如銀行業(yè)，行業(yè)政策顯示，未來的利率市場化是必然，而投資者若有自己的看法，一般情況下會(huì)錯(cuò)誤。輿論導(dǎo)向的主要指向一般就是行業(yè)政策，行業(yè)政策是各方建議的綜合，因此不應(yīng)背離。例如一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，政策向下是大概率，但若持有相反觀點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)擴(kuò)大。

個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)：特立獨(dú)行 反其道而行之

個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和前兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)正好不同。從輿論導(dǎo)向來看，個(gè)股在成為一個(gè)議題進(jìn)入公共輿論之后，基本是高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期。因此，多數(shù)時(shí)間持有和主要意見領(lǐng)袖截然相反標(biāo)的的投資者，往往正確的概率大。

同樣，當(dāng)個(gè)股未進(jìn)入輿論空間時(shí)，若投資者自己單獨(dú)發(fā)現(xiàn)，獲取高收益機(jī)會(huì)較大，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較低。當(dāng)然，這里不討論微觀的財(cái)務(wù)、估值等影響。

控制此類風(fēng)險(xiǎn)，主要在于兩方面：一方面是逆勢而為，一方面是獨(dú)家挖掘。這兩種方法會(huì)使得投資者在股價(jià)高時(shí)逐漸減倉，而在個(gè)股默默無為時(shí)先期發(fā)現(xiàn)，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。

此外，還有一個(gè)獨(dú)立于市場的風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)，就是政治風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，當(dāng)戰(zhàn)爭、內(nèi)亂來臨時(shí)，這種災(zāi)難無異于毀滅性的。此類風(fēng)險(xiǎn)基本涉及到倫理判斷。因?yàn)槟憧赡茉谑澜绱髴?zhàn)前夜，持有與眾不同的觀點(diǎn)，買入某項(xiàng)資產(chǎn)，而其他人都在為身家性命做計(jì)劃。

此類風(fēng)險(xiǎn)，基本不會(huì)進(jìn)入輿論空間，因?yàn)橹挥凶罡邔硬耪莆兆疃嗟男畔⒘?。因此多?shù)人的判斷一定是錯(cuò)誤的。

對此，當(dāng)政治事件來臨時(shí)，應(yīng)持有與眾不同的觀點(diǎn)，此時(shí)真理掌握在少數(shù)人手中。你可能會(huì)被罵，說現(xiàn)在都要開戰(zhàn)了，你竟然還想著去海外買股票。不過，作為頂級(jí)投資者，他的使命正在于此。